对于传统的股票和债券基金，它的底层的主要的投资标的分别是股票、债券，或者比如说像混合类的基金，它可能是以股债作为混合去投资。而FOF基金在投资的时候，80%以上的基金资产是投在其他的基金份额上面的,所以FOF主要的投资标的是其他的基金。这个基金里面我们会按照不同的底层基金去做分类，有股票基金，有债券基金，商品基金等等。

FOF对这些产品去做二次的间接投资，以实现对最终穿透到底层的股票和债券上，这是一个风险的二次分散。首先，FOF通过买基金做了一层分散；其次，这些公募基金在自己的持仓上面，又对股票债券做了二次的风险分散。如果你买了一个FOF，其实就等于不仅仅只是买了一个基金，而是你买了非常多的基金，而这非常多的基金里面可能涵盖了你原本想买的权益基金、债券基金，还有其他的产品。

对于FOF基金的分类有很多不同的分法，可以从运作方式、投资策略等不同的维度进行分类。

以运作方式为例，FOF目前主流的两个运作方式分别是持有期或定期开放。对于持有期的产品，以6个月持有期的基金为例，在投资人买入后需持有基金满6个月，在6个月以后，投资人可以选择继续持有，也可以选择赎回。对于定期开放类的产品，投资人只能在定期的打开申赎的时间去做申购或赎回，以一年定期开放的产品为例，如每年6月打开申赎，则投资人只可在每年6月定期打开时去做申赎。这是从运作方式上两种产品的差异。

如果从投资策略上去看，FOF目前主流的投资策略分为两种，第一种是目标风险策略，第二种是目标日期策略。

对于目标风险策略，会把股票和债券分为不同的配置比例。举例而言，股票比例在25%，债券的比例在75%，这是一个偏中低风险、中低预期回报类型的产品。反过来如果是股票的配置比例在75%，债券的配置比例在25%，它是一个偏向于偏股混合型基金的FOF目标风险产品。

另外一个方面就是目标日期策略，假如说设定了一个2050年的目标日期，那么在2022年这个时间点所配置的风险资产的比例一般会比较高，可能在60%或者70%，随着时间临近2050年，它的风险资产的比例或者权益资产的比例会逐渐地下降到比如20%甚至15%。在这个期间里面，举例而言，比如投资人是到30年之后退休，在退休之前很长的一段时间，由于有每月工资或者其他获得收入的能力和渠道，风险承受能力是相对比较高的，可以承担比较高的权益波动。随着这个目标日期的临近，权益资产的比例会逐步降低。

其实FOF产品就是一个从结构和运作来看，许多不同的基金存在于一个投资组合当中的产品。单只公募基金都有自己的投资主题跟功能，例如国投瑞银的一个很有名的基金是新能源主题的，它就是以新能源赛道为主题，并且以相对绩效最大化做为投资目标的基金。但是FOF集合了一群基金，它原本就聚焦在FOF设定好的目标，有适当的权益跟固收资产的资产配置。它会根据产品的目标风险来做适当的资产配置的比例安排（目标风险策略），也可能会随着投资人的年龄变化做出资产配置比例的调整（目标日期策略）。

投资人如果有某个目标，例如有养老理财、投资基金、教育基金的需求，或者是购物存款，甚至是结婚费用的目标，有不同的生活目标跟场景的选择，这就是FOF基金的很好的投资人画像。