投资者亲启

致投资者的一封信：守稳初心 静待花开

尊敬的投资者：

展信佳！我是德邦基金基金经理黎莹。2022年开年以来，市场大幅调整，伴随行情的起伏，投资难度加大，我们的基金产品净值在此期间也有一定的回撤。很多基金持有者感到焦虑和不安，对此，我们感同身受。在这个特殊的时间点，我们想借此机会跟大家倾心交流，分享对当前市场的认知和投资看法，希望能给各位投资者带来一些思考和帮助。

首先，我们要看懂近期市场震荡调整的原因。外部层面，海外美联储收缩购债和加息持续推进导致全球流动性收紧预期，对于利率因子更敏感的高估值板块压力更大。3月超预期的俄乌冲突导致全球能源上涨，进一步压缩国内企业的盈利空间。内部层面，国内经济承压，新冠疫情散点爆发，地产行业偿债危机，短期内部分企业复苏势头减缓，中概股非理性下跌。国内和国外等多种因素的共振，进一步引发了投资者对未来不确定性的担忧，资金从权益市场流出，转投其他避险资产，下跌过程中触发了部分产品的止损线，被动卖出，加剧了抛售的压力，带来了市场的杀跌行情。

其次，我们要坚定自己的投资初心，冷静分析后续市场的危与机。流动性危机是基本面趋势的放大，恐慌中的下跌是基本面趋势下行中的超跌，狂热中的上涨是基本面趋势上行中的超涨。过去多轮牛熊历史行情经验，最后都会回归价值中枢，市场恐慌的非理性下跌时期，拉长时间维度，也是提升潜在回报率的必经阶段。我们需要多一些耐心，黑暗终将过去，震荡冲击对市场各方投资者带来的心理创伤，需要一定的时间修复，资金的重整需要一定时间，我们已经开始看到两市股指逐步反弹，基金净值也在修复中。

再次，我们要对市场有信心。从基本面角度，股票类资产面临的几个重要因素，预期最差的阶段也在逐步过去。第一，战争不影响长期股市的牛熊，回顾1990年海湾战争以来的七次局部战争，也可以明确看到战争更多是对权益市场形成短期冲击，并不能从长时间维度上改变股市、黄金以及石油等资产的大趋势。第二，美联储的加息和缩表虽然都在推进，市场对流动性收紧带来的冲击在逐步消化，美国短端2年期国债已从年初的0.73%快速拉升至2.2%以上，风险类资产对此因素的敏感度在弱化，属于边际递减的变量。第三，国内经济基本面方面，政府工作报告强调今年工作坚持稳字当头、稳中求进，GDP增速目标设置在5.5%，为预期的上限。从目前行业的高频数据来看仍然偏弱，随着稳增长政策的持续推进和落地，时滞的数据将逐步体现。3月16日召开的国务院金融稳定发展委员会会议也给了市场一剂强心针，显著提振了市场信心。最后，从市场的微观层面，近期每天都有大量上市公司做回购。最熟悉公司情况的管理层已经给出了他们对公司价值的判断。这些都是A股市场良好发展的基石，也是我们信心的来源。

市场每一轮的下跌都在为上涨蓄力，每一次的逆势布局都是为未来播种，各位投资者要理性看待短期波动，不要在低谷时转身离去，错过布局好时机。大家要相信常识，相信均值回归的力量，在市场情绪低迷，对各种短期和长期的悲观因素都有预期的时候，乐观一些。风物长宜放眼量，坚守投资初心，相信时间会熨平波澜，给到我们丰厚的回报。

最后再次感谢各位投资者一直以来的信任和支持，和大家一起携手同行是我们的荣幸。我们将不负投资者的期许，牢记德邦基金投资者利益至上的使命，以专业稳健的投资能力，为您的财富管理保驾护航。

德邦基金 黎莹 

2022年4月7日

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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