东方小红在研究投资者行为中发现，人性的弱点对基金投资影响很大，很多投资者的实际收益大大低于基金产品收益，很大程度源于人性的弱点所导致的非理性交易、持有期短。这其中，投资者普遍存在的从众心理是比较明显的，从众心理往往在市场上涨时推波助澜，又会在市场下跌时恐慌杀跌，很容易导致市场超跌。

从众心理，又称为羊群效应，指的是不经过理性思考、被情绪化所裹挟而不自觉地采取某种一致性行动的心理。

从众心理在投资中有很明显的表现，比如牛市中投资者的热情涌入、一哄而上，熊市中恐慌杀跌、绝望离场就是典型的从众行为。

从众心理源于人类百万年的进化历程，个体想要在残酷的自然竞争中生存下去，与集体保持行动一致非常重要。在动物世界中，若个体不跟随于集体，在行动中落单，就很可能被敌人所捕获。在人类的进化历程中，我们也形成了不自觉服从于集体，在行为选择上与集体保持一致的心理。这样的心理给了人类更多的安全感。

投资过程中，投资者在集体情绪的感染下，很容易盲目跟风，市场火热时被各种利好和看好情绪冲昏头脑，被市场热点所裹挟，不顾安全、不考虑估值而大举买入；而在市场快速下跌时又极容易被群体沮丧、悲观的情绪所感染，对市场前景产生怀疑、失望，进而在恐慌中不计后果地杀跌、甚至清仓离场。投资者慢慢地养成了跟随集体操作的习惯，久而久之也就失去了独立思考与理性判断的能力。

进一步细分来说，投资者追逐个别市场热点板块、追逐短期排名居于前列的基金产品，而忽略了背后真正的投资逻辑，也是典型的从众行为。

在市场大跌时，投资者的从众心理往往放大了恐慌，抛盘的集中涌出加速了下跌，常常导致市场跌过了头，股票市场价格被严重低估。

以沪深300和中证500为例，过去十五年间（2007年1月1日至2021年12月31日），在市场历次大跌之中，由于投资者恐慌情绪，都导致市场跌过了头，市盈率跌到一个远低于十五年平均水平的位置。

数据来源wind，统计区间2007年1月1日至2021年12月31日。

如果投资者在市场下跌过程中，无法控制内心的恐慌与悲观，在底部区域丢弃筹码、割肉离场，那么极有可能错过未来的上涨。根据过去十五年沪深300指数的表现来看，每次市场在悲观中触底之后，随后而来的上涨相当可观。

数据来源wind。

从短期看，市场是一个投票器，经常会出现无效。但是从长期看，市场是一台称重机，价格整体仍然是围绕着内在价值波动，价值规律在发挥作用。投资者想真正获得长期收益，必须摆脱从众心理，能够独立而理性地做出投资决策，长期持有优秀的基金产品，追求长期复合回报。

那么，投资者该如何克服从众心理呢？尤其是在市场下跌时，保持耐心和信心能够保证投资者不会在市场底部丢弃筹码，错失未来长期机遇。第一，学习金融市场和基金专业知识，对各类资产形成了一定的认知之后，才能在投资实践中避免被市场的情绪所裹挟。第二，着眼长期投资，减少对短期市场热点的关注，注重对基金产品、基金管理人和基金经理的研究。第三，谨慎筛选信息，在当前信息爆炸的时代，海量信息不进行筛选和甄别的话，实际上就是一个从众的过程，同时要避免在各类社交媒体上被大众情绪感染。

从投资操作层面来说，在市场大幅下跌之时，投资者应当有独立自主的判断，采取一些理性的、科学的投资行为：

投资者可以结合自己的金融知识，对自己持有的或关注的基金产品进行再检查，对其投资逻辑有清醒的认识，并以此作为长期持有的逻辑。例如，投资主动管理的权益类基金，则要确保自己了解基金管理人的投研团队实力、基金经理的能力和风格；如果投资指数基金，需要全面审视自己所选的指数是否具有高成长、高分红等特点，是否具有长期投资价值。

根据价值规律，短时间内，股票价格可能会偏离其内在价值，但因为市场存在自我纠正的机制，市场价格长期还是会趋于内在价值。当股票价格大幅低于内在价值时，就是较好的投资机会。在投资实践中，涨出来的是风险，跌下去的是机会，对自己经过认真研究分析所认可的资产，就不应该在市场遇冷时畏惧，而是要牢牢拿住手中优质筹码。

对于大多数投资者来说，市场大跌之后，可以采取定投或者分批买入的方式进行投资。通常来讲，股价波动很难预测，一次性投入的买点很难把握，即便是专业的投资者，也无法精准判断资本市场短期走势变化。