宏观经济与政策月报

宏观经济与政策月报

新变种奥密克戎的传播更快、隐蔽性更强，导致出现疫情的省份的比例显著上升。因此，其对经济运行的影响与过去的旧变种不同。2021年疫情反弹对工业生产的影响并不显著，使我们能够在动态清零的过程中保持工业的稳定增长。然而，新变种的传播范围更广，对物流的影响更深。当出现新增病例的省份占比超过50%时，货运同比可能转负，制造业PMI的生产分项会出现显著的回落。平衡抗疫与增长的难度进一步上升。

我们粗略估计3月疫情对当月GDP同比的拖累约3.4个百分点。因此，要实现全年GDP增长5.5%左右的目标，不仅要求尽快控制住疫情，而且需要年内不再出现3月如此程度的疫情反弹。

在经济数据开门红的背景下，3月市场的降息预期落空。实际上，2月税期与3月中上旬的资金面已经给我们传递了可能不降息的预警信号。不过，如果疫情防控进展不及预期，货币政策和财政政策有可能加力。在1998年，前三个季度的GDP同比增速均低于政策目标，央行多次下调利率，财政预算方案也在年中进行了调整。因此，疫情的形势是决定第二季度政策力度的关键。 

内容来源：兴业研究

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