图表1：本周主要股市指数表现（2022-4-6至2022-4-8）

数据来源：wind

图表2：上证指数表现（2022-4-6至2022-4-8）

数据来源：wind

部分主要指数上周成下跌态势
上证指数在上周内震荡下行
申万板块上多数上周上涨

 图表3：本周涨幅前五与后五行业(单位：%)（2022-4-6至2022-4-8）

数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类

指标选取：行情指标-区间涨跌幅（流通市值加权平均）

本周涨幅前五的行业

建筑装饰、钢铁、建筑材料、房地产、采掘

本周跌幅前五的行业

休闲服务、计算机、电子、电气设备、农林牧渔

图表4：本周净资金流入前五与后五行业（单位：亿元）（2022-4-6至2022-4-8）

数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类

指标选取：资金流向（中国）-（区间）净流入资金（合计）

本周净流入前五的行业

建筑装饰、银行、钢铁、建筑材料、化工

本周净流出前五的行业

传媒、电气设备、计算机、电子、医药生物

投资策略

国常会有关货币政策工具的表述未能给陷入市场情绪冰点的A股市场带来暖意，今日各大宽基指数和行业板块全线飘绿，受损于流动性和市场风格的科创50、创业板、半导体等表现疲软，地产等前期表现强势的稳增长类资产也出现明显补跌。

今年以来市场经受了诸多压力的叠加：经济增长预期、地缘政治冲突、美债收益率的持续攀升、超一线城市疫情的局部蔓延……各种力量压制下，市场微观流动性匮乏，风险偏好持续下行，一大批优质权益类资产估值不断创出新低。我们认为，在市场系统性风险大幅度释放之后，风险收益比高的优质公司越来越多，站在当下着眼未来，市场赢家必将属于乐观派，建议投资者拒绝短期风格博弈，坚持以长期主义态度看待市场波动，逢低布局高胜率方向性资产。

中信证券：把握贯穿二三季度的中期修复行情

目前参照西安、深圳和吉林的经验，预计4月中旬是本轮上海疫情的拐点，也是稳增长政策二次发力的关键窗口，A股中期修复行情将贯穿二三季度。一方面，本轮局部疫情中，上海新增确诊病例有望在4月中旬迎来拐点，预计此轮局部疫情得到有效控制后，各地政策将在疫情防控和经济发展之间再平衡，以缓解经济压力。另一方面，预计经济数据的披露将促使稳增长政策二次集中发力，其中针对地产的“一揽子”政策将继续加力，同时4月中旬还是政策利率下调的关键窗口。

综上所述，若疫情拐点与政策发力点如预期叠加，A股中期修复行情将贯穿二三季度，建议继续紧扣稳增长主线，坚定布局“估值低位”和“预期低位”品种，并在二季度重点关注地产和基建产业链。

中金公司：低估值的稳增长领域仍有配置价值

我们认为当前低估值的稳增长领域仍有阶段性的相对配置价值。当前关注三个方向：1）在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链（地产、建材、建筑、家电、家居等）等；2）制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善；3）2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等。

广发证券：成长继续切价值，稳增长首推地产股

维持“慎思笃行”，“稳增长影响价值，美债影响成长”“价值风格占优”，稳增长首推地产股的观点。

从“胜率—赔率”框架来看，我们维持春季策略展望的看法：价值占优。（1）胜率：当前价值风格的胜率仍然更高——相当多投资者误认为等到社融增速反转成长风格的胜率会显著提升，对于美债利率的走势也疑虑不定；但我们认为美债实际利率对A股成长股的抑制是主导性的，而且社融结构的边际变化比总量方向更重要！当前美联储仍是坚决的紧，何时转向相对鸽派取决于美国经济是否或何时会陷入衰退；另一方面，22年宽信用发力的边际变化在地产基建等传统方向，结构宽信用的边际变化指向价值占优；（2）赔率：当前价值的风格赔率仍然更好——虽然我们认为19年初中国定下的高质量发展顶层设计将在长期更有利于大盘成长风格，但由于大盘价值和大盘成长的ERP劈叉过大，而22年我们迎来美联储快速紧缩+中国由紧信用转向稳信用，将驱动过去3年的ERP劈叉趋向一定程度的收敛，这个过程可能尚未过半；估值来看，当前虽然成长股已经历较大消化，但估值尚未非常吸引。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

参考文献：

[1] 【十大券商一周策略】当前投资好比"雾天开车"，建议围绕业绩确定性选股，关注三大方向