博道看市丨市场延续磨底，“稳增长”仍是主题

市场延续磨底，“稳增长”仍是主题

上周市场维持底部震荡，上证综指和创业板指涨跌幅分别为-0.9%和-3.6%，其中，稳增长板块表现相对亮眼，建筑装饰（+6.1%）、钢铁（+4.0%）和建筑材料（+3.9%）等行业涨幅靠前，而电力设备（-4.7%）、电子（-4.7%）和计算机（-4.5%）等新兴产业调整幅度较大，市场跷跷板效应明显。

总体来看，市场短期的聚焦点在于疫情影响、政策应对以及海外流动性收紧。

从疫情影响来看，本轮疫情反复进一步增加增长压力，3月份的仓储物流指数创下两年以来新低，疫情防控影响仍在发酵。

从政策应对来看，考虑到“经济新的下行压力加大”，货币政策的进一步宽松更具确定性，财政发力也会更为积极。

从海外变化来看，外围复杂性进一步上升或对我国政策应对形成制约，中美利差收窄至3bp，谨慎境外资金的波动。

综合来看，短期A股市场的确定性方向仍在国内“稳增长”，中期来看，市场或仍将受到美联储加息、全球高通胀以及国内宏观经济基本面压力的影响。

（数据来源：Wind，截至2022年4月8日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

美联储释放鹰派信号，加息预期再度升温

4月6日，美联储公布3月货币政策会议纪要，要较预期更加鹰派，进一步巩固 5 月份可能加息 50bp 并开始缩表的预期。

会议纪要显示，美联储最早或在5月启动缩表（possibly as soon as in May），与会官员“普遍同意”每月缩表规模上限最高可达950亿美元；“许多”与会官员倾向在今年剩余的议息会议上，进行一次或多次50个基点的加息。

纪要用大量篇幅阐述了高通胀和供应链冲击的风险，并提到如果不是由于俄乌冲突所存在的不确定性，很可能3月就将加息50BP。联邦基金利率期货最新数据隐含 5 月、6 月、7 月分别加息 46bp、47bp、40bp 的预期，预计今年共加息 245bp，与一周前基本持平。

上周市场成交回升，外资流入“稳增长”板块

上周A股日均成交额为9370万亿，较前一周有所回升，融资资金成交占比7.28%，陆股通成交占为9.53%。

北向资金上周净流出66.57亿，其中沪股通净流出8.08亿，深股通净流入57.49亿。

具体行业方面，上周仍有多个板块获北向资金净流入，包括银行、电力设备、建筑装饰、公用事业、建筑材料等“稳增长”方向，其中净流入最多行业是银行，接近30亿，电力设备的净流入超过10亿；净流出最多的行业是医药生物、交通运输、电子、汽车、有色金属，其中医药生物的净流出超过20亿。

（数据来源：博道基金，截至2022年4月8日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

（数据来源：wind，截至2022年4月8日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

上周市场震荡下跌，截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为33.83%；中证500指数估值历史分位数为2.06%。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。股市有风险，入市须谨慎。我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。