其实，投资权益类基金，收益主要来自于三个方面：

● 第一， 来自于基金所投资的上市公司股票的成长收益，由于公司生产经营状况良好、盈利不断增长推动内在价值的增长。

● 第二， 基金所投资的股票提供的分红。

● 第三， 在股市中低买高卖所带来的价差收益。

当股票市场出现下跌时，其实投资者只需要思考两点：股票市场长期发展逻辑是否发生了根本改变，你所投资的基金是否出现了投资思路的重大变化，如果没有，那么你无需过于担心。

1998年，巴菲特在佛罗里达大学商学院做了一场经典的演讲，巴菲特把重要的投资哲理用非常通俗易懂的比喻来告诉大家，有很多处谈到了长期投资，这些内容我们今天重温起来，依然极具启迪意义。

基金投资者要获得长期复合收益，也需要成为一名长期主义者。只要你对基金管理人、基金经理及基金产品做过认真的筛选和研究，在这些基本条件没有发生改变的情况下，其实不用过于担心基金产品短期的涨跌变化。

今年以来，俄乌冲突、美联储加息、国内疫情扩散等因素导致市场震荡下跌。当下，无论是沪深300还是中证500指数，估值水平到达了一个历史较低水平，配置价值在逐步凸显。

以沪深300指数为例，一年多前的市场高位时，2021年2月19日市盈率（PE-TTM）为17.41倍，位于过去十年99.14%的百分位。而2022年4月25日，沪深300指数的市盈率已经跌至11.85倍，低于过去十年的平均市盈率12.25倍了。

同样，4月25日中证500的市盈率（PE-TTM）为16.63倍，而过去十年的平均市盈率为32.04倍，处于过去十年市盈率的0.78%分位，估值性价比非常明显。

沪深300近十年市盈率图表：

注：数据来源Wind，统计区间2012年4月26日至2022年4月25日。

中证500近十年市盈率图表：

注：数据来源Wind，统计区间2012年4月26日至2022年4月25日。

从估值的角度来看，相比一年前，现在的主要市场指数，如沪深300指数、中证500指数的投资风险已经得到了很大程度的释放，投资性价比可能更高了。

客观来说，没有一位手里持有基金的投资者愿意看到市场下跌，市场下跌意味着亏钱。然而，股票市场一直是高波动的市场，没有只涨不跌的市场，出人意料的走势是市场的常态。

在中国经济长期向好的背景下，尽管市场不乏波动和挫折，但资本市场的长期投资前景仍然是非常乐观的。当下的波动可能对投资者情绪产生了较大的负面影响，此时保持平和的心态就显得至关重要了。

值得一提的是，公募基金产品作为专家理财的代表，长期来看，更体现出专家理财的优势。以Wind偏股混合型基金指数（885001）为例，该指数以2003年12月31日为基日从1000点开始，截至2022年4月22日，达到9758.03点。这意味着如果投资者投资于该基金指数对应的产品，18年多收益接近10倍。但是这期间偏股混合型基金指数也曾出现了多次大幅波动和调整，只不过每次下跌之后，仍然能够继续曲折向上攀升，最终呈现不错的长期收益。

偏股混合型基金指数与沪深300指数自2004年以来走势：

注：数据来源Wind，统计区间2004年1月2日至2022年4月22日。

只有在良好的投资心态下，我们才能更客观地分析市场、分析自己持有的基金，在合适的位置做合适的选择，才能更好地做到长期持有，做时间的朋友。

持有主动管理型基金的投资者，在这个震荡调整期，可以从基金管理人和基金经理入手去分析审视所持有的基金：

● 基金经理的投资风格是否发生较大变化？

● 基金的投资组合中的标的是否发生较大变化？

● 基金经理的过往业绩如何？风险控制能力如何？

经过一番检视，我们才能做到“优胜劣汰”，留下真正的好基金。

对于我们所面对的股票市场，投资者也应当有更加成熟理性的心态：

从A股市场的历史表现来看，市场的不可预测性表现得非常明显，市场一直都在动态变化，我们对“敬畏市场”四个字应该有更深刻的认识。正是由于市场的不可预测性，投资者需要保持谨慎，不要试图通过预测市场涨跌、进行择时操作来战胜市场。我们应该保持一个良好的心态，坚定长期投资理念。

价值投资者关注的是投资标的的基本面，只要确定基本面没发生变化，价格低于内在价值，可以越跌越买。市场下跌的时候，投资者一定要清楚自己的投资逻辑，如果不够坚定，一会儿加仓，一会儿赎回，频繁操作，就很容易反复亏损。

评估自己的风险承受能力。很多投资者在选择基金时只看过往收益，盯着年化收益率，而对基金的投资风格、承担的风险却不甚了解。当投资者亲身经历市场大跌时，经历煎熬、焦虑、纠结的情绪考验，可以真正审视自己能承受多大的回撤，适合投资什么类型的基金。

做好资产配置，组合适度多元化。不同资产之间存在一定的负相关性，合理地、多元化地进行资产配置，比如权益类基金、固收类基金、货币基金的合理搭配，能够较好地分散风险，同时捕捉更多的市场机会。

投资是一件长期的事情，投资者要坚守信念，保持健康理性的心态，根据个人经济状况和风险承受能力做好资产配置，是力争获得长期复利收益的重要保证。从长期来看，当市场估值水平大幅下降至底部区域，建议投资者不要被市场悲观情绪所干扰而做出错误的决策。