4月以来市场一直震荡不断，并在4月25日出现较大幅度下跌，上证指数下跌超过5%，跌破3000点，创业板指下跌5.56%，中证500下跌6.47%，两市成交额有所放大。中信一级行业均下跌超过3%，且大部分板块跌幅在6%以上，其中有色金属和国防军工跌幅居前。
数据来源：Wind
市场为何出现较大幅度下跌？
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4月23日北京市新冠疫情防控工作新闻发布会公布的信息，4月22日至23日间北京局部疫情出现，并已划定部分高风险区，而且目前证实本次疫情已传播一周，多区域公布防疫新举措，此举引发市场担忧未来可能有越来越多的城市因疫情封控，引发国内经济下滑。
另一方面，上周上海新增新冠感染人数有所反弹，并在4月23日再度单日突破2万例，整体下降趋势较慢。目前上海复工复产相对缓慢，作为汽车产业链和电子产业链的中心，如果复产低于预期可能导致全国生产受到影响，制造成长板块或面临基本面下修的压力。
数据来源：上海发布
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个别动力电池公司推迟一季报披露时间，引发市场担忧整个产业链盈利增长不及预期，叠加上周部分光伏公司业绩不及预期引发相关板块下跌，市场对企业一季报数据整体较为悲观。
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海外方面，美联储加息预期引发上周五美股下跌，道琼斯指数下跌2.82%，从而引发全球市场下跌。
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4月25日早盘离岸人民币再度贬值，已触及6.58的关口，市场对资金外流的担忧加剧，同时货币政策宽松力度可能受到一定影响。
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近期市场连续下跌也引发了流动性层面担忧，带来了股价的负反馈影响。
后市怎么看 ？
展望后市，当前海外流动性收紧预期强化和资金外流压力对国内市场带来影响，但国内经济“稳增长”需求面临疫情防控压力可能是市场近期调整更为主要的矛盾，资产价格可能正在逐步计入疫情对经济增长包括供应链和产业链造成的负面影响。“后地产时代”中国正在寻找新动力和新均衡，叠加近期供应链和地缘冲击，市场担忧“稳增长”政策面临较多约束。综上来看，我们认为当前市场内外部面临的不确定性仍多。
但4月25日下跌后，市场的估值和股权风险溢价已接近2018年底的水平，创业板指和部分成长板块的估值也得到明显压缩，叠加交易情绪等指标反映市场可能较为悲观。目前在政策、估值、资金、行为信号方面或已经部分显现底部特征，基本面信号结合当前的增长环境，可能尚需时间等待更为明确的拐点出现。目前市场或仍处于“磨底”期，虽然短期可能会有震荡，但中长期来看或仍存在机会，对于后市表现不必过于悲观。
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