1958年2月，巴菲特对1957年的证券市场进行了分析，彼时的巴菲特只有27岁，他已经对投资的本质有了很深的理解。

他说：“我们的主要兴趣是让股票无所为，或是宁愿让股票价格下跌而不是上升。我们的投资组合可能还在不盈利阶段，尽管需要耐心，但将给我们的未来带来最大限度的长期利润。”

在1958年致股东的信中，巴菲特再次强调：“我无意于预测股票市场，我主要的精力是寻找被低估的证券。熊市或盘整中业绩高于平均水平；牛市中业绩处于一般水平。我希望基于这样的基础被评价。”

1959年，道琼斯指数从583涨至679，年回报率为16.46%，如果加上已经发放给股东的红利，总回报率将达到19.97%。面对市场的火热，巴菲特异常清醒：“我宁愿接受因为过度保守而招致的惩罚，而不愿因为相信树木将长至天空外这样的观点而造成错误结果。”

坚信树不会长到天上去的常识，人多的地方，巴菲特不去。

对于投资理念，在1961年致股东的信中，巴菲特再次进行了详细的阐述。“无论如何，基于证券固有价值并且以低于该价值的价格进行买入的行为是具有令人感到舒适的安全边际的。在具有相当的安全边际的前提下买入的股票将具有较大的升值潜力。长期以来，我们对于买入时机的选择都要优于我们对于卖出时机的选择。我们并不指望能够赚到可能赚到的每一分钱，我们将十分满足于以很低的价格买入，然后在该证券的价格能够大概正确地反映其价值时将他卖出。”

在1965年致投资者的一封信中，谈及对多样化投资的看法，“我们的多样化程度远远低于大多数的投资机构。我们可能会将净资产的40%都投入到一支股票上去，只要我们认为该投资意味着巨大的回报，同时使得该投资标的的价值发生剧烈改变的可能性很小。”巴菲特直言，如果能够发现50个或以上的投资标的，自己也愿意分散配置，但是现实总是骨感的，往往通过非常勤奋的工作才能找到少数的几项具有足够吸引力的投资项目。

在这11年间，巴菲特也面临着来自市场的困扰，他也会被合伙人打电话指导投资操作，不少投资者关注短期业绩。巴菲特的回答都很刚：对不起，我不会抛弃自己的内在逻辑。

“自从道琼斯指数从2月份的高点995点下跌至5月份的865点时，我接到了几个合伙人的电话，声称他们认为股票的价格仍会进一步下跌。”巴菲特态度非常明确，即便某个星象学家声称市场将会下降，而且总有些时候他们的预测是正确的，也不会以一个已经合理反映了公司股票价值的价格买入任何股票，哪怕有专家声称市场将会上涨。

他反问道：“有哪个人是根据股市的上涨或是下降的趋势做出购买决定的呢?随着市场的上涨或下降，公司的核心价值并未见得会有很大的改变，我们所要做到就是利用市场的非理性而获利。”

在1967年致合伙人的信中，巴菲特也坦言自己面临的难点。“一直以来我都敬告各位三年的时间是衡量投资业绩的一个最低的时限。而大众对于投资业绩的衡量时限却往往是按年度、季度、月度甚至更短的时间来衡量。而对于短时间取得优异投资业绩的资金管理者的报酬也相当惊人，无论是跟由此新募集到的资金还是跟实际的投资业绩相比都是如此。于是上述的情况便愈演愈烈。”

面对市场对短期业绩的追逐，巴菲特颇为耿直：“更多的专业投资者认为自己有必要迎合当前的趋势，这甚至有可能成为未来市场衡量投资业绩的一般标准。但这也是一种我确信自己并不擅长的行为。”

巴菲特把自己的钱和公众的钱同等对待。“我们不会跟随目前市场流行的一种投资风气，即尝试通过对市场波动而导致股票价格大于其商业价值来获利。这种技巧并不能够完全获得我认识层面的认可(也许是我的偏见使然)，同时与我的脾气完全背离。我不会将自己的钱通过这种方式进行投资，所以我也不会用你们的钱通过这种方式进行投资。”

“我不会抛弃之前自己所能明白其内在逻辑的投资方法，即便这意味着放弃一种看似容易获得大量利润的、我自己不能理解的方法。因为这种方法并没有得到实践足够的考验，并可能招致永久性的资金损失。”

正是对投资收益源泉的深刻理解，对投资目标的清醒认知，加上不盲目跟风，顶住各方的压力，坚持走在自己认为正确的道路上，巴菲特才能成为股市常青树。