博时基金2022年一季报新鲜出炉！未来行情如何布局？看看2022年各大基金经理对权益市场及行业走势的展望！

基金经理：曾鹏

公司董事总经理

权益投研一体化总监

权益投资四部投资总监

境外投资部总经理

权益投资四部总经理兼基金经理

核心观点：

展望二季度，制约市场风险偏好的因素正在逐步改善，市场有望迎来将反弹。从国内来看，两会及金融稳定委不断释放稳增长的信号。当前的宏观面与流动性环境处于经济基本面往下，宏观流动性往上。虽然企业盈利修复还需要时间，但估值中枢将逐渐企稳向上。政策底之后将迎来市场底。海外随着美联储加息靴子落地及俄乌战争开始逐步缓解，海外市场风险偏好情绪也将逐渐修复。

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基金经理：肖瑞瑾

权益投资四部投资总监助理兼基金经理

核心观点：

在分析宏观经济、流动性和基本面三大要素后，我们对2022年接下来三个季度市场整体呈谨慎乐观看法，并对先前2022年A股市场“再均衡”的预测进行修正。经过一个季度的下跌后，目前A股市场整体估值不高，盈利下修的预期有所反映，俄乌军事冲突的和平曙光也隐约可见，但市场对外部环境不确定性的担忧以及对国内外经济前景的分歧仍将制约风险偏好的修复，我们预计市场将呈现出较为曲折和结构化的反弹走势。

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基金经理：郭晓林

权益投资四部投资总监助理/基金经理

基金经理：唐晟博

核心观点：

我们依然持续看好新能源行业，考虑到行业的增长速度，与历史上类似的新兴产业相比，无论是从相对还是绝对估值的角度，这些板块整体都处于估值较低的位置。我们将继续从中长期产业竞争格局以及公司核心优势角度出发，找到行业内能持续超越同业的企业，我们相信在当前的位置下，我们可以获得行业beta和公司alpha的双重收益。

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基金经理：蔡滨

权益投资三部投资总监兼基金经理

核心观点：

一季度国内利率先探底再回升，债券市场整体小幅下行，权益市场整体下行，结构上，煤炭、地产、银行、建筑装饰等与稳增长、受益于商品价格上涨的行业获得相对收益，电子、军工、电力设备等成长板块以及家电、食品饮料等消费板块均较为弱势。一季度组合主要操作，增配煤炭、化工、快递等板块，减配电子、通信、优化新能源等持仓，组合结构上仍以成长方向为主。随着市场调整，一季度组合净值有所下跌，整体仓位略有下降。

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基金经理：沙炜

权益投资三部总经理兼基金经理

核心观点：

一季度国内外市场变化很大。国内地产数据持续低迷，叠加疫情反复，使得宏观经济预期不上反下，直接影响国内市场信心。海外通胀高企利率抬升，叠加欧洲政治军事冲突使得大宗商品供应风险加大，也加大了市场整体估值的压力。另一方面，以新能源为代表的新兴产业总体保持了较高的需求景气度，短期看虽存在缺锂缺硅补贴等负面制约，但从1年维度来看都不是问题。从政策面看，宽松方向明确，经济压力之下，后续一定还会有相关稳增长政策出台，宏观经济预期的逐步企稳和上修会是未来几个月市场的主要支撑。A股会阶段性地会根据经济复苏的进度而有所侧重。

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基金经理：兰乔

权益投资三部总经理助理兼基金经理

核心观点：

由于成长赛道估值回调、对军品采购政策担忧、行业部分公司业绩不及预期等因素，1季度军工行业出现了明显回调。但我们认为军工行业基本面向好趋势不变，展望2022年，军工行业的长期投资逻辑仍然不变。我们仍坚持以基本面分析为主要出发点，寻求质地好、成长性好的企业投资。

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基金经理：张弘

核心观点：

整体而言，我们长期仍然看好行业，医药行业持续增长的驱动力是老龄化加重和我国人均可支配收入的持续提升。这两个驱动力将长期存在。后续我们将更加重视标的的本身质地与估值水平，并持续加大对中小市值以及新股次新股的研究，寻找估值合理、行业发生积极变化的细分赛道龙头。展望2022年二季度，我们需要进一步关注国内口服小分子新冠药物的研发进展，同时跟踪国外新冠药物的销售情况，以及对全球经济的影响。口服小分子药物最大的优点在于服药便捷、占用医疗资源小，且性价比高、实现低成本大规模生产较为容易。新冠小分子药物的问世不代表疫情即将很快结束，也不代表可以不再接种疫苗；但疫苗+小分子口服药的组合将进一步提升新冠流感化的可能性。

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基金经理：吴渭

权益投资四部投资副总监兼基金经理

核心观点：

展望二季度，我们需要观察几个重要的变量：俄乌战争的进展、国内疫情的发展、国内流动性的边际改善情况。目前看，这些变量都比较难下判断，所以保持耐心是非常必要的。在结构上，仍然看好产业趋势比较清晰的成长行业，包括军工、半导体国产替代、新能源等行业，通过一个季度的估值消化，大部分公司估值已经处于合理区间。

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基金经理：金晟哲

行业研究部副总经理（主持工作）兼基金经理

核心观点：

目前来看，光伏及绿电、军工等行业的需求刚性较强，同时也带动如功率半导体、军工电子继续紧俏；新能源车在成本不断推升下需要找到一个车企、供应商、消费者之间新的平衡点；而消费电子正愈发体现出可选消费品的特征，在逆全球化和疫情冲击下有所掉队。而对于消费和医药等经营稳健、长期优质的企业，我们会继续自下而上，等待他们的3年回报率恢复到有吸引力的区间后介入。未来，组合将继续定位于“做高性价比的投资”，在考虑资金属性的前提下，对细分行业、重点公司进行胜率和赔率的全方位比较，力争实现净值的平稳上行。

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基金经理：王增财

核心观点：

投资机会上，好的资产价格大幅回落后就会有可观回报率。在稳增长促需求方向，地产基建产业链相关的龙头公司估值和盈利有望修复；成长方向，双碳战略不变，经历去年的高成长，产业链供需格局将发生变化，利益分配需要重新调整，高壁垒和盈利向好的环节估值回落后仍有不错的机会；消费升级方向，短期受疫情和需求压制，估值也不断回落，但长期价值显现。本基金仍将重视公司的竞争优势，以“有现金流的成长”为基本原则，更加注重产业从期空间、中期景气方向以及估值与业绩的匹配程度，未来会在消费升级、企业升级、双碳战略、稳增长方向上积极寻找投资机会。

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基金经理：过钧

首席基金经理兼基金经理

核心观点：

展望二季度，受疫情影响，开年低于预期的经济数据将增加稳经济的紧迫性。受制于通胀和汇率因素，我国降息的可能性下降，更多的可能采用降准和宽信用组合拳的方式。不同于以往国家直接投资的方式，本轮更多的会采用引导社会投资和消费的方式来拉动经济，房地产将成为重要的抓手。

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基金经理：黄瑞庆

指数与量化投资部总经理兼基金经理

基金经理：林景艺

核心观点：

当前市场估值已经显著下调，价值型股票和转债的估值则已到底部，叠加稳增长政策持续发力，我们对于未来的市场并不悲观，未来本基金仍然保持在追求稳健收益的同时，注重回撤风险的控制。本基金将通过量化多策略体系充分挖掘和利用股票及债券市场的规律，注重资产本身的收益能力和空间，力争获得平稳的绝对收益。

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基金经理：陈伟

核心观点：

展望2022年，低增长、低利率、低通胀、资产荒的宏观条件没有明显改变，权益总体来看，国内稳增长目标明确且坚定，政策工具箱和操作空间有迹可循；外部环境仍面临较大不确定性，地缘政治冲突和中美关系有所缓和但并未逆转，须等待美联储加息缩表预期落地以及地缘政治不确定性的显著好转。

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基金经理：麦静

多元资产管理部总经理兼基金经理

核心观点：

投资很复杂，但很多时候常识在这个复杂的世界中仿佛一个“大道至简“的简单解，虽然很遗憾常识也只解决长期问题而不一定能够回答短期问题，但至少它能够给我们一个正确的前进方向。对于所有的投资者而言，相信“机会是跌出来的“这一常识，或许可以帮助我们度过这样一段艰难、迷茫的阶段，接下来我需要做的是面对那些跌出来的机会，能有仓位也有主动权去把握，尽量弥补年初以来净值的损失。

风险揭示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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