【股市周观察】政策加力稳增长，关注国内疫情变化，布局受益板块
2022-05-04 21:47
上周5个交易日市场呈现震荡走势，下半周反弹明显。日均成交额8934亿元，市场热度大幅上升。涨跌幅方面，万得全A跌1.56%，上证指数跌1.29%，沪深300指数涨0.07%，创业板指涨0.98%，中小板指涨1.65%，中证500指数跌1.97%，中证1000指数跌2.67%，科创50指数涨0.54%。北上资金净流入51.1亿元。中信一级行业分类中，建筑、建材板块在政策的推动下分别上涨4.21%和0.9%，中央政治局会议和财经委员会再次明确今年经济增长目标，全面加强基础设施建设；电力设备新能源板块估值快速修复，上涨1.69%；食品医疗板块上涨0.83%，或因国内疫情边际改善，消费场景进一步恢复；非银行金融、轻工制造和农林牧渔板块或因部分公司业绩低于市场预期，分别回调5.45%、6.09%和7.09%。美国第一季度实际GDP环比折年率为-1.4%，低于市场预期的1%，并较前值的6.9%大幅下降。国际贸易赤字进一步恶化，出口环比折年率为-5.9%，远低于去年四季度的22.4%；而政府支出环比折年率为-2.7%，在去年四季度的基础上进一步下滑。尽管美国一季度实际GDP读数偏弱，但距离衰退尚且较远。美国一季度GDP环比增速主要受到净出口、私人库存和政府支出的拖累。而一季度美国个人消费支出贡献了1.83%的环比增速，较2021年Q4的1.76%稳步提升。同时，一季度固定资产投资也贡献了1.27%的环比增速，较2021年Q4的0.5%大幅提升。从同比数据看，美国一季度实际GDP同比增速为3.57%，仍处于稳步增长水平。我们判断，美国一季度GDP增速转负难改美联储紧缩步伐，短期大幅收紧货币政策仍将继续。根据3月议息会议纪要，美联储将于5月份开始缩表，缩表仍以到期不再投资方式进行，每个月缩表规模最高或达950亿美元。预计紧货币影响下，美国经济动能或逐步走弱。中共中央政治局4月29日召开会议，分析研究了当前经济形势和经济工作。会议强调努力实现全年经济社会发展预期目标，并且全面部署了加力稳增长的一揽子政策措施。年初至今，经济社会环境有了新的变化，会议判断“新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多，我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”，并且我国“稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战”。在这种背景下，会议指出“做好经济工作、切实保障和改善民生至关重要”，因此要求，“要加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”。此次会议要求稳住市场主体，对受局部疫情严重冲击的行业、中小微企业和个体工商户实施一揽子纾困帮扶政策；做好能源资源保供稳价工作，抓好春耕备耕工作；促进平台经济健康发展，出台支持发展的具体措施；强调坚持“全国一盘棋”，确保交通物流畅通。我们预计，在政策的指引下，预计全年经济增速将呈“前低后高”的趋势，并尽最大努力实现GDP同比5.5%的目标增速。会议有助于应对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面，并且稳定市场预期，缓解当前经济面临的新压力。2022年4月制造业PMI下降2.1个百分点至47.4%，非制造业PMI大幅下降6.5个百分点至41.9%，均为2020年2月以来新低。疫情爆发后物流受阻，制造业产需两端均受影响。供应商配送时间指数大幅下降9.3个百分点至37.2%。疫情导致的物流运输不畅使得企业原材料和关键零部件供应困难，上下游企业均受到一定拖累。4月生产指数下降5.1个百分点至44.4%，分企业规模看，大型企业制造业PMI环比下降3.2个百分点至48.1%，中型企业PMI环比下降1.0个百分点至47.5%，小型企业PMI进一步下行至45.1%。分行业看，电气、计算机和汽车等行业生产指标普遍下滑，但食品和医药回升。制造业需求大幅下降，新订单指数从上月的48.8%下降至42.6%。此外，在手订单指数从上月的46.1%回落至46.0%。4月进口指数下行4.0个百分点至42.9%。新出口订单指数进一步收缩至41.6%，环比下降5.6个百分点。外需下滑叠加国外产能恢复，持续压制出口。4月非制造业PMI下降6.5个百分点至41.9%。商务活动和新订单指数均显著下降，建筑业用工也受到疫情影响。4月服务业受疫情拖累明显，商务活动指数下行6.7个百分点至40.0%，建筑业商务活动指数回落5.4个百分点至52.7%。此外，4月土木工程建筑业商务活动指数为61.0%，新订单指数为52.3%，基建投资活动仍在发力。4月服务业、制造业就业指数均低位下行，就业压力进一步显现。4月制造业PMI就业指数下行1.4个百分点至47.2%，服务业PMI就业指数为45.4%，环比下行1.7个百分点。从行业看，人力密集型的制造业就业回落明显。本土疫情爆发对4月经济冲击较大，虽不及2020年2月幅度，但对生产、消费、投资、物流、外贸等各方面影响或持续整个二季度、甚至三季度。国内经济数据
国内疫情变化
美联储货币政策
海外地缘政治形势
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