人民币快速贬值成因及其影响

4月19日以来，人民币兑美元汇率出现了快速贬值，短短一周时间贬值3%左右，幅度已经基本与2015年汇改时一次性贬值幅度相当。

贬值压力从根本上说是由于两国经济周期所处位置的不同。我国经济在2020年新冠疫情率先复苏后，近几个月来受疫情和地产等因素的影响处于回落阶段，而美国经济正处于复苏走向过热的阶段，直接表现在中美债券利率10年以内期限普遍出现了不同程度的倒挂。然而由于我国出口始终保持强势，人民币在4月之前始终保持对美元小幅升值的态势，对其他货币也就随之大幅升值。

事实上，适当的贬值也有利于保持我国出口商品的性价比优势，促进出口并带动国内经济回暖，对于保增长稳就业利大于弊。令资本市场担心的主要是贬值趋势形成带来的跨境资金流出的压力，但是我们认为当前的贬值压力更多是中短期的，央行有多种手段可以调节汇率波动，如继续降低外汇存款准备金率、在离岸市场上收紧人民币流动性等。而从中长期来看，我国的经济增长相对仍然更快，汇率的贬值压力较小，结合央行政策储备和长期趋势考虑，预计短期快速贬值的扰动消退后跨境资金流动将回归平稳。