各位投资者：

大家好，我是前海联合基金基金经理王静，从事大消费等领域的投资研究工作6年多时间。作为一名基金经理，同时也作为一名女性消费者，当工作与生活相结合，促使我更加关注美丽消费的投资机会。通过持续的跟踪研究，我认为化妆品医美行业具有长期发展机会，主要原因在此跟大家做个简单的分享：

中国医疗美容市场的市场规模自2018 年的不到1500亿元增至 2021年的2274亿元，年均复合增速（CAGR）达超15%，是全球医美市场增速最快的国家之一。预计未来五年仍将保持年化15%以上的增速，特别是轻医美将保持快速增长，年均复合增速预计为 17%以上。

2021年中国化妆品行业规模5726亿元，2016-2021年CAGR11.1%，中国化妆品市场是全球行业增速最快的市场。预计未来年化增速维持在10%以上，其中功效护肤品增速有望维持在15%以上。（数据来源：弗若斯特沙利文2021年12月31日，Euromonitor 2021年12月31日）

未来医美化妆品行业主要的增长驱动包括：1）可支配收入增加及消费升级；2）人口结构性变化；3）产品技术的持续迭代；4）大众对医美护理接受度的提升。

截至2020年，中国医美的渗透率为3.6%，较海外市场尚存在3-6倍的提升空间；2021年，化妆品的人均消费63美元，较日韩等国家有4倍的提升空间。受益于需求的逐步释放，产品供给的持续丰富以及产业资本的入局，预计未来5年行业将保持高景气。（数据来源：弗若斯特沙利文2020年12月31日，Euromonitor 2021年12月31日）

以医美透明质酸注射产品市场为例，国产三大龙头厂商市占率过去五年从20%提升至30%，未来份额有望继续提升，凭借持续迭代的产品力和较高的性价比持续形成对日韩欧美等进口产品的替代。护肤品中，新兴国货品牌凭借精准的产品力以及对新兴渠道的精耕细作快速崛起，多品牌进入行业前十，对过往以外资品牌为主的市场格局形成有利冲击。（数据来源：弗若斯特沙利文、艾瑞咨询，截至2020年12月31日）

当前医美上市公司以产业链上游的各类制剂生产商龙头企业为主，监管趋严加速了非合规企业及产品出清，为具备资质与壁垒的合规龙头企业腾挪发展空间。行业的规范化发展，也为龙头企业中长期做大做强提供了保障。

医美用科技医疗手段满足美丽消费需求，是一个兼具医疗和消费属性的优质赛道，化妆品是增长持续性和确定性较强的消费领域，参考海外市场中优质龙头具有持续的盈利增长和估值溢价，国内优质医美化妆品龙头的市值持续增长可期。

前海联合基金现阶段重点关注具有高增长确定性的医美上游龙头产品厂商以及具备抗经济周期韧性的化妆品国产龙头企业，力争为投资者带来中长期良好回报。