权益周报 |磨底整固之后，A股市场将会再次重拾升势

上周美联储举行5月的议息会议，指明了未来一段时间的政策方向。

1、未来货币政策继续紧缩，但暂时不会更紧。鲍威尔两次使用了“much too high”来描述通胀，强调了无法应对供给冲击，工作重点将是控制需求。从不可控的供应链恢复转向相对能控制的需求压制，表明货币紧缩会得以保持。

鲍威尔也提到目前不考虑将加息幅度从50BP增至75BP，从而避免加息预期恶化。

2、美联储认为经济暂无衰退的忧虑，可以继续通过压通胀来避免衰退。鲍威尔给出了一个新路径，即在贝弗里奇曲线外扩的基础上，借助需求压制，推低职位空缺率同时不引发失业率的大幅上升，以此来实现劳动力市场的供需平衡，缓解工资通胀之间的双螺旋上升，做到既降通胀又防衰退。

但这条路径能否实现，需要后面持续观察职位空缺率、失业率以及供给端等相关的宏观变量。

中央政治局会议之后，国家方方面面都动员起来，确保实现疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的明确要求。

在基础设施建设方面，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。

《意见》指出，要坚持以人为核心推进新型城镇化，顺应县城人口流动变化趋势，选择一批条件好的县城作为示范地区重点发展，防止人口流失，县城盲目建设。

《意见》明确，到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强。一批具有良好区位优势和产业基础、资源环境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效。公共资源配置与常住人口规模基本匹配，特色优势产业发展壮大，市政设施基本完备，农民到县城就业安家规模不断扩大，县城居民生活品质明显改善。

同时，一季度交通固定资产投资完成6360亿元，同比增长9.8%，目前仍保持高位运行。交通运输部还将充分发挥交通基础设施投资强度大、辐射带动效应明显的优势。加大政策储备力度，适度超前开展交通基础设施建设，加快建设“6廊7轴8通道”国家综合立体交通网主骨架，推进“十四五”现代综合交通运输体系发展规划11个重大工程项目包落地实施。

在金融支持方面，央行加大稳健货币政策的实施力度。一方面继续引导贷款市场利率下行，一季度企业贷款利率下降至4.37%；另一方面用好再贷款等结构性货币政策，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。

央行今年还上缴了超1万亿元的结存利润，经财政支出后，将下沉基层、直达市场主体，预计拉动全年广义货币增速约0.5个百分点。

此外，央行和外汇局近期出台了23条金融助企纾困一揽子措施，政策成效正在逐步显现。央行未来还将加大对银行发行永续债的支持力度，增强银行信贷投放能力。