市场底部特征已现？ 

今年以来，A股大幅回调，不断震荡下探，考验着投资者的耐力。那么，本轮调整是否已经到位？市场是否已经到达底部？

估值是一个可以反映市场的安全边际和配置性价比的指标。当A股估值处于历史高位时，表明未来潜在的收益率下降、市场可能面临回落的风险；当估值回落至历史低位后，配置性价比提升，市场上涨的可能性增大。

2021年12月至今，全部A股的PE_TTM由19.71下降21.6%至15.5，分位数也已下降至18.02%，均已接近历次市场底部时的估值水平。

万得全A市盈率分位数走势图

数据来源：wind；截至2022.4.25.

  遭遇回撤后还能否回本？

Wind数据显示，截至5月6日，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数今年以来跌幅分别达23.84%和23.68%。如果从2021年最高点算，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数最大回撤分别为30.07%和30.19%，已经超过2018年的回撤幅度。

偏股混合型基金指数历史上几次大回撤

但这并不是有史以来最大的回撤。我们梳理了偏股混合型基金指数自2005年至今的波动轨迹，从上图可以看出，在2007年-2008年、2015年-2016年曾经出现过更为严重的回撤。

不过，尽管市场历经波折，但如果我们拉长时间轴，从长期来看，偏股混合型基金指数依然呈现上涨趋势。对大多数基金而言，“时间是抚平伤痛最好的良药”，只要耐心守候，花终将开放。

Wind数据显示，95%的主动权益基金复权净值于2021年后创下历史最高纪录，这意味着如果你在2021年前买入一只基金，就有95%的机会成功解套并获益。

所以，朋友们，历史告诉我们，即使买在高点，也不用太过担心。遭遇回撤之后只要坚定长期持有，大概率还是会有不错的收益。

 哪种基金在回撤后净值恢复更快？

在大盘遭遇系统性风险下跌的时候，多数基金无法幸免于大幅回撤的命运；而在大盘反弹后，基金净值的恢复速度也各不相同，敢于在底部进行仓位调整的基金经理将会“一骑绝尘”。

具备仓位择时能力的低仓位选手在市场好转时，凭借仓位优势，净值修复的弹性较大。以万家基金莫海波为例，作为逆向投资策略的践行者，他敢于在市场陷入恐慌、价值被低估时提前买入、左侧布局。今年一季度，他管理的万家社会责任基金股票仓位比去年降低10个点，以备在高性价比的方向展开布局。

投资说到底是投资未来，投资的本质是在市场的沙滩上拣选物美价廉的资产，待其价格逐步提高，盈利空间方才显现。现在市场已经跌至3000点附近，梳理中国几个主要的指数，包括上证500、沪深300等等这些代表大中小盘的指数，估值大都处在历史极度底部区间，在此时筑底建仓，未来获利的概率会很大。

风险往往伴随着收益，承受回撤也是一种风险补偿，牛市的收获与回报，源自基金管理人在熊市的孤独坚持。

  回调正是买入基金的良机 

数据来源：wind；统计区间：截至2022.03.31.

  巴菲特坚持长期价值投资的策略 

“我们不擅长择时。我们擅长的是，搞清楚何时得到对自己来说足够的资金。我们不知道何时要买什么，但我们一直希望，（市场）会有一段时间下行，这样我们可能买到更多……我的意思是，这是你可能（小学）四年级学到的东西。”