♦ 本周国内疫情继续改善，提升了复工复产预期。以本轮吉林省疫情为例，4月中旬吉林省达成社会面清零，随后吉林省整车货运流量指数持续反弹，显示复工复产进程加速。本周上海整车货运流量指数出现反弹，同期新增及无症状病例亦处于改善通道。北京、河南等地疫情同样处于有力控制状态，北京市政府发布会表示整个城市运行保障都不会受影响，社会面保持正常。我们认为复工复产加速有助于稳定经济增长预期，尤其是需求相对更强的先进制造产业，供给约束减轻有助于行业景气快速回升。

♦ 疫情对于国内通胀不对称影响持续，必选品涨价延续。4月CPI同比回升至2.1%，结构中猪价上涨构成了主要驱动，22个省市生猪价格由4月初24.5元/斤涨至目前约30元/斤构成CPI主要贡献，同时4月疫情对物流的负面影响导致除蔬菜外食品价格普遍上涨。核心CPI环比0.1%处于季节性中位，体现疫情影响下消费、购房活动减弱。4月PPI同比8.1%略超预期，主因油价超预期回升。但整体上游资源环比上涨速度有所放缓，加工工业同比增速继续放缓，体现出供给约束下疫情对于需求端传导至中游。

♦ 海外高通胀及货币政策收紧持续抑制美股表现，4月美国CPI同比8.3%强于预期，并且核心CPI环比处于高位，从分项看出行相关产品（机票、新车、酒店）涨价幅度较大，显示需求较强，权重占比高的房屋租金亦加速上涨，目前偏紧的劳动力市场也使得工资增速保持高位。这使得美联储可能需要明显看到通胀环比减弱后才会边际减弱货币政策收紧力度，而预计临近的6-7月会议仍保持50BP的加息力度。周内纳斯达克指数快速下跌，体现出部分公司不及预期及美联储货币政策收紧的担忧加剧。