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都说短债基金是闲钱理财利器，可以闭眼入吗？

2022-05-14 21:07
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短债基金

 2022年当红炸子“基”

今年以来股债市场波动加大，短债基金凭借投资低门槛、流动性高等亮点，成为当红炸子“基”。

对于短债基金，可能大部分人的认识仅仅停留在“闲钱理财利器”，投资初衷是选择稳健型的产品，并且获得比货币基金稍高的收益。

那么问题来了，短债基金是不是不会亏钱，可以闭眼入吗？



短债基金靠什么赚钱？


此前我们曾发布过图片《债基小课堂丨看完之后，瞬间变成债基小灵通了呢！》一文，对债券基金的收益来源，以及影响债基发挥的主要因素有详细的介绍。

短债基金的收益来源主要包括三个方面：票息收益、资本利得、杠杆收入。
利率风险和信用风险都会影响短债基金的表现。而且我们要知道，只要是净值型产品，都会有亏损的可能。
接下来，我们一起看看短债基金近年来的波动情况。

近年来短债基金的2次波动

短债基金本质上也是一种市值法纯债型基金，如果债市调整，那么净值也会出现波动。
以短期纯债型基金指数为代表，看近五年的指数走势，整体而言是一条波动向上的曲线。
而在2016年10月至12月，以及2020年5月至7月，该指数也经历了一定的回撤。
图：短期纯债型基金指数表现
（2012年5月2日至2022年5月5日）

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数据来源：Wind，数据使用短期纯债型基金指数，时间区间为2012年5月2日至2022年5月5日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

如果时间有限，可以直接花1分钟时间看十年国债收益率曲线图。
图：十年国债收益率曲线
（2012年5月2日至2022年5月5日）

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数据来源：Wind，数据使用SDDS10年期国债收益率，时间区间为2012年5月2日至2022年5月5日。

  • 2016年10月至12月以及2020年5月至7月，资金面收紧导致十年国债收益率大幅上行，债券价格下跌，与债券相关的投资品种都受到影响。
  • 债券价格与市场利率呈反向关系，当资金供给收紧，市场利率上升时，债券的价格会下降，由此也造成短债基金的净值波动。
具体来看，2016年10月至12月，短期纯债型基金指数最大回撤-1.24%，此时市场发生了什么？
图：短期纯债型基金指数与10年期国债收益率表现
（2016年9月29日至2016年12月30日）

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数据来源：Wind，数据使用短期纯债型基金指数和SDDS10年期国债收益率，时间区间为2016年9月29日至2016年12月30日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

据央行公布的数据，2016年四季度金融机构贷款利率较三季度上升5bp至5.27%，结束了延续两年多来的下行趋势，其中票据利率大幅上行85bp至3.9%。
当经济基本面延续复苏态势，基本面持续向好，市场对通胀有所担忧，货币政策开始收紧，利率开始上升，此时短债基金也出现波动。
再看2020年5月至7月的情况，短期纯债型基金指数最大回撤-0.76%。
图：短期纯债型基金指数与10年期国债收益率表现
（2020年4月29日至2020年7月31日）

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数据来源：Wind，数据使用短期纯债型基金指数和SDDS10年期国债收益率，时间区间为2020年4月29日至2020年7月31日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
2020年二季度，经历了年初的疫情爆发，此时国内疫情得到控制，经济基本面持续修复，货币政策由“抗疫”模式回归常态，宽货币向紧货币过渡，利率水平一路抬升。
债券市场也经历了V型反弹，由年初3.15%一路下行67bp至4月初的年内低点2.48%，随后转为震荡上行并在7月超过年初水平，由此短债基金也呈现一段震荡行情。

上述短债基金的2次回撤，都体现了利率对短债基金的影响。


净值型产品都会有波动 

短债基金也不例外


今年以来，在货币资金保持宽松和疫情反复影响下，短端信用债和利率品种表现较好，而且当前资金面维持宽松，也有利于短端债券，因此今年以来，我们见识到短债基金的亮眼表现。

但也要意识到，投资不可能一直涨，有跌有涨才是真市场。
短债基金不是保本型产品，影响短债市场的因素有很多，较为重要的是利率走势和资金面情况，短债的后续还要看货币政策的走向。
此外，我们也不能忽视短债基金的信用风险，这就对基金经理有一定考验，需要基金经理通过专业的分析，争取避开有违约风险的企业，并通过多样化投资分散风险。
因此，在选择短债基金时，需要综合考虑基金公司和基金经理的实力。
 

短债基金性价比如何？


当然，如果看到短债基金也有风险就“色变”，那么大可不必。
我们再看看纯债基金的历史表现。


  • 从2009年到2021年，短期纯债型基金指数每一完整年度均获得正收益。
  • 特别值得关注的是，像2013年股市债市双双告负的情况下，短期纯债型基金指数仍获得3.54%的收益率。

  • 在2009年和2017年，即使债市表现不佳，短债基金指数均取得年度正收益。

    但是上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。
表：短期纯债型基金指数、中证全债、上证指数年度收益情况
（2009年至2021年）

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数据来源：Wind，数据使用短期纯债型基金指数、中证全债指数、上证指数，时间区间为2009年1月1日至2021年12月31日。上述数据仅为指数表现结果，最终的投资收益结果和所投资的基金有关，可能和指数表现结果存在较大的出入。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

总而言之，客观、理性地看待投资价值和风险，正确评估短债基金的性价比，才是投资短债基金的正确姿势。

免责声明：本文资料中的信息或所表述意见不构成推荐、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需客观冷静，量力而为。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于基金、理财产品实际收益，投资须谨慎。


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