受海外地缘冲突、美联储加息、疫情多点反复等因素共同影响，近一段时间以来，A股市场依然呈现震荡的态势。

4月，央行宣布下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，共计将释放约5300亿元长期资金。紧随其后，证监会、银保监会、工信部、农业农村部、国家外汇管理局等部门陆续表态，释放加强统筹协调、积极研究接续措施、推动“稳增长”政策落地见效的积极信号。

我们认为，央行通过降准将政策从宽货币传导到宽信用，有助于降低实体企业的融资成本、增加市场需求，从而推动企业业绩回升，有利于提振市场信心。

中国市场中长期仍具有很大的发展潜力，很多上市公司的业绩也有较大的增长空间，长远看，投资者有望从企业长期业绩增长中获益，当前市场或已调整至估值较低水平，下半年随着中国经济企稳，上市公司业绩改善，投资者未来有望迎来更多投资机会。

针对当前的市场，我们有以下建议：

（1）对于风险偏好较高的投资者，可以适当选择股票型基金。行情不好时，业绩和估值可能都处于较低的位置，下半年有望经济企稳回升，长期来看股市存在较好的投资机会；

（2）“固收+”产品在经历较大幅度的回撤后，建议关注相关机会。对于风险偏好中等的投资者，可以考虑选择“固收+”产品；对于风险偏好较低的投资者，则建议选择纯债产品。

（3）随着宽信用政策的逐步落地，房地产企业融资成本或将逐渐降低。

1、4月29日起股票交易过户费总体下调50%

2022年4月29日，中国证券登记结算有限责任公司发布通知，将股票交易过户费总体下调50%，即股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.002%。北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.0025%双向收取，统一下调为按照成交金额0.001%双向收取。根据中国结算官网，此前结算费率调整过三次，分别为：2012年4月，上证由0.05%下调至0.0375%，深证0.00255%不变。次日上证指数上涨1.76%；2012年8月，上证由0.0375%下调至0.03%，深证0.00255%不变。次日上证指数上涨1.02%；2015年7月，两市统一调整至0.002%。次日，上证指数上涨4.54%。（来源：中国新闻网）

简评：目前投资者交的交易手续费主要包括印花税、过户费、交易所规费和交易佣金。下调过户费是向市场让利：降低股票交易过户费有助于减少投资者投资成本，激发市场活力。过户费下调对于短期悲观情绪缓解有一定助益，政策催化有望提振信心，推动市场回暖。

2、中办、国办推进以县城为重要载体的城镇化建设

2022年5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。文件指出，目标到2025年以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强，提出了县城建设的五个方面。

（来源：澎湃新闻）

简评：在前期县城补短板和120个县城示范等政策的铺垫下，这次县城城镇化起到加强作用，且近期稳增长持续加码，《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》是对此前稳增长政策表态的延续和深化，看好后续政策的落地和实施。东方基金权益研究部建议积极关注订单高增长的低估值建筑龙头企业，以及前瞻性布局下沉市场的建材龙头企业。

3、央行发布2022年第一季度中国货币政策执行报告

2022年5月9日，中国人民银行发布《2022年第一季度货币政策执行报告》。央行在专栏中提到政策机制四个方向的调整：

1）健全现代货币政策框架；

2）从宏观审慎管理视角实施金融控股公司监管；

3）建立存款利率市场化调整机制；

4）加快推进金融稳定立法建设。

（数据来源：华尔街见闻）

简评：从货币政策总体基调来看，相较2021年四季度的最大变化在于态度上“主动应对、提振信心”，但方式上强调“支持实体”。我国货币政策仍将保持宽松，会更加注重稳信贷、宽信用、结构性宽松。存款利率市场化调整机制可促进银行提升存款利率市场化定价能力，维护存款市场良性，建议关注银行板块。

1、五一假期国内旅游出游1.6亿人次

据文旅部公布的数据显示，“五一”5天假期，全国国内旅游出游1.6亿人次，同比减少30.2%，按可比口径恢复至19年同期的66.8%；实现国内旅游收入646.8亿元，同比减少42.9%，恢复至19年同期的44.0%；交通运输部预计五一假期全国客运量1亿人次，日均2000万人次，同比减少62%。按出行方式来看，预计民航客流下降77%，铁路客流总体低位运行，高速公路日均流量降低49%；假期首日全国铁路发送客流439.6万人次，同比减少77.8%。（来源：观察者网）

简评：五一出行数据仍相对偏弱，受疫情形势和各地防控政策影响，假期民众旅游半径较正常时期有明显减小，客流出行以“就地、就近出游”为主；其中，成渝地区、珠三角及中西部疫情防控形势较为稳定的省份，出行相对活跃。细分板块看，在消费数据不好的前提下，免税板块有望实现短期数据实际边际改善，可关注疫情复苏带来的弹性；酒店有望同时受益格局及恢复两方面；此外，一旦恢复预期足够乐观（可以出行），景区、餐饮标的也有望释放弹性。

2、乘联会：4月新能源乘用车零售销量达28.2万辆

根据乘联会数据，2022年4月，新能源乘用车产量29.3万辆，同比增加52.6%，环比下降33.1%，累计产量151.3万辆，同比增加122.9%；批发销量28.0万辆，同比增加50.1%，环比下降38.5%，累计批发销量146.9万辆，同比增加119.0%；零售销量28.2万辆，同比增加78.4%，环比下降36.5%，累计零售销量135.2万辆，同比增加128.4%。

（来源：中国工业报、上海证券报、财联社）

简评：4月新能源乘用车销量环比大幅下滑主要是受到疫情影响，下滑幅度符合市场预期。从生产来看，汽车是复杂的工业产品，涉及多层级供应商，零部件数量超过1万个，任何零部件供给不足都会影响生产，但目前生产低点已过，企业产能逐步爬坡，预计5月销量会有所改善。从需求来看，需求不会因为疫情而消失，被压制的需求终会释放。前期电动车板块经历大幅回调，当前位置或许可以更加乐观，东方基金权益研究部建议积极关注电动车和汽车零部件的投资机会。

3、国常会：再拨付500亿元可再生能源补贴

2022年5月11日，国常会强调确保能源供应，在前期支持基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元，支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策、强化协调，安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。（来源：第一财经）

简评：电力行业能源保供的前提之一是火电企业的现金流安全。本次国常会再次明确能源保供的战略地位，从多方面发力缓解电力企业资金压力。相比于补贴的实际金额，本次国常会明确支持电力企业纾困的态度更值得重视。可再生能源补贴发放有利于缓解电力企业滚动开发的现金流压力，推动其加快风光新能源发电项目的建设，而国家煤价调控和煤炭保供等措施有助于火电盈利能力的修复，东方基金权益研究部建议积极关注火电企业的投资机会。

4、央行、银保监会：房贷“降息”20个基点

2022年5月15日，央行、银保监会宣布下调商业性房贷利率，全国层面首套住房商业性个人住房贷款利率下限由不低于相应期限LPR调整为不低于相应期限LPR减20个基点（按4月20发布的5年期以上LPR计算为4.4%），如所在城市政策下限和银行具体执行利率跟随全国政策同步下调，居民家庭申请贷款购买首套普通自住房时，利息支出会有所减少。通知主要针对新发放商业性个人住房贷款，存量商业性个人住房贷款利率仍按原合同执行。

（来源：券商中国）

5、央行支持建筑业绿色低碳转型

2022年5月9日，央行发布一季度中国货币政策执行报告，提到碳达峰、碳中和目标下转型发展的建筑业。央行强调，下一步，宜根据《“十四五”建筑业发展规划》和《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》；持续提升建筑效能，大力推动建筑业绿色低碳转型，加快智能建造与新型建筑工业化协同发展。（来源：经济参考报）

6、“十四五”生物经济发展规划出炉

2022年5月10日，国家发展改革委发布《“十四五”生物经济发展规划》，这是我国首部生物经济五年规划。规划聚焦人民群众在“医”“食”“美”“安”领域的更高层次需求，提出发展生物医药、生物农业、生物质替代、生物安全四大重点领域，推动生物技术和信息技术融合创新，加快发展生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业，做大做强生物经济。（来源：中国食品安全报）

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