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嘉合权益周报|政策不断加码，有望进一步提振市场信心

2022-05-23 10:12

一周行情回顾




一周行情回顾


截至上周五收盘，沪指周涨2.02%，创业板指周涨2.51%，美股市场延续调整。板块方面，汽车下乡政策推动相关板块走强，光伏、风电、半导体板块同样表现活跃。资金方面，两市日均成交约8140亿元，年换手率331%，较前一周略有萎缩。
技术面上，周五沪指量价齐升突破布林线中轨压力位，但本轮反弹主线赛道股出现明显的回落和分化，反弹主力由消费及资源股承接，跷跷板现象仍然明显，后续的反弹高度还需考虑赛道股的持续性以及量能是否继续温和放大，压力位可关注上方下行的60日均线。

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数据来源：wind，嘉合基金




重大事件解读





大消费板块

事件：印度3月中旬以来遭遇罕见高温天气，或影响2022年小麦产量。目前，美国农业部及印度农业部均已预测 2022 年印度小麦有所减产（1%~4%）。另一方面，受强劲出口预期的带动，私营粮贸商大量收购小麦，已带动印度国内小麦价格涨至近10年来最高水平。

【点评】 印度是全球第三大小麦生产国/地区，年产量约1.1亿吨，仅次于欧盟（约 1.4 亿吨）和中国（1.4 亿吨），约占全球小麦产量的14%。和中国类似，印度对小麦实行最低收购价政策，供给上以自给自足为主、进口占比极低。自2020/21销售季以来，在全球粮价上涨的带动下，印度的小麦出口规模快速回升，目前约在800万吨左右、约占全球出口量的4.1%左右，为全球前十大出口国，主要出口对象包括韩国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国及中东地区。

周期板块

事件：5月20日，证监会发布《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》（简称《管理人办法》）及其配套规则，从“准入-内控-经营-治理-退出-监管”全链条完善了公募基金管理人监管要求，突出放管结合。

【点评】 （1）强化对基金公司的股权管理。一是调整基金公司股东准入条件，实施差异化准入要求，持股比例越高则监管要求越高；二是完善专业人士发起设立基金公司的制度规范，包括提高资质条件，约束股权转让等；三是进一步完善境外股东准入条件；四是精简基金公司股权变更审核事项。

（2）优化公募基金管理人牌照准入制度。《管理人办法》统一资管机构申请公募基金资格的条件、强化公募基金规则的一致性，显著的变化是适度放宽同一主体持有公募牌照数量限制，对于券商资管构成重大利好。过去两年券商资管纷纷成立子公司，发力公募基金业务成为转型方向。


（3）着力完善公募基金治理机制，突出长期考核激励。在公司治理方面，要求持股5%以上股东承诺一定的锁定期，以保持股权稳定性，并规制股权质押行为；同时，强化主要股东、实际控制人与独立董事责任。在激励机制方面，核心在于将公司、员工、客户利益捆绑一致，保持核心团队稳定性，严禁短期考核与过度激励。


（4）若后续市场回暖，公募基金规模则有望保持增长。同时，考虑到券商其他业务承压，预计今年公募基金利润贡献占比将进一步提升。
本文数据来源：wind


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