上周五，在520各类“甜蜜”信息刷屏之余，央行亦送上了“重磅礼包”：5年期以上LPR超预期下降15个基点至4.45%。作为房贷利率的定价基准，此次5年期以上LPR下调意味着什么？将在理财市场引发怎样的蝴蝶效应？
这不，刚聊完，第二天房贷利率就降了。
2022年5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布我国5月贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.7%，与上月持平；5年期以上LPR为4.45%，较上月水平（4.6%）大幅下调了15个BP, 并打破了自今年1月20日以来维持的4.6%的水平。
数据来源：Wind, 截至2022年5月20日。
富二先简单为客官科普下，LPR即贷款市场报价利率（Loan Prime Rate）的英文缩写简称，起源于美国的最优惠利率，指的是金融机构对其最优客户执行的贷款利率，采用公开市场操作利率加点的方式计算，即LPR=MLF±X%。
LPR每个月报价一次，在央行指标（MLF）的基础上加基点（X%）往外贷款，具体加点幅度由18家报价行决定，去掉各家报价行有效报价的最高价和最低价，然后计算算术平均值。
期限品种上，2019年8月LPR改革后在1年期的期限品种上增加了5年期以上的期限品种。其中1年期LPR主要影响企业短期流动性贷款和个人短期消费贷款，而5年期以上LPR则和房贷紧密相关，目前99%以上的个人住房贷款利率均与5年期以上LPR挂钩，因而5年期以上LPR可谓是房贷利率的定价基准。
实际上，自2019年8月以来，5年期以上LPR经历几次下调，已由最初的4.85%降至4.6%，此次调整后进一步下降至4.45%。
多年来，我国人民银行对长端利率的调降幅度一般持平于或小于短端，同时直接管理不同期限存款利率时也遵循这一习惯，此次非对称调降不仅长端下调更多，且仅调整了长端，可以说是远超市场预期。
数据来源：Wind, 华泰证券，截至2022年5月20日。
鉴于各地房贷利率主要采用5年期以上LPR+点差的形式，此次5年期以上LPR报价超预期调整，直接节省了买房家庭每月还贷的金额。
以1%的点差为例，如按先前5年期以上LPR等于4.6%的利率计算，该地房贷利率则为5.6%，一个家庭若贷款200万元，按照等额本息的方式计算，期限30年的贷款月供约为11481元。
现今5年期以上LPR降低了15个基点，房贷利率则降至5.45%，同样贷款200万元，期限30年，并按照等额本息的还款方式计算，该家庭的月供降到了11293元。相当于每月少还188元，30年下来，便可节约67680元。这样算来，确实还是节约不少的~
需要注意的是，此次5年期以上LPR下调并不意味所有存量房人群都可以立刻享受到“优惠”，房贷合同选择固定利率的购房者无法享受，只有选择了LPR浮动利率的贷款购房者，在房贷合同规定重新定价日方可调整房贷利率。
作为“稳增长”背景下的宽信用政策，此次5年期以上LPR下调可以说是超预期利好，明确刺激地产，减轻居民房贷利息压力，提振房市信心。结合推文伊始富二谈及的“首套房降息”的利率新政（首套房贷利率可降至4.40%），按照最新5年期以上LPR计算，个人住房贷款利率最低可降至首套房4.25%，亦显示了政策层面对于地产行业的坚决立场。对于有意购房的人群，可谓是多重利好接踵而至。
如果说LPR下调对于房市的利好显而易见，其将在理财市场引发怎样的蝴蝶效应？
众所周知，如果说股票市场是经济增长的“晴雨表”，那么利率就是资产配置的“圣杯”。对于短期银行理财产品等一类以利息为主要收益的现金类资产，伴随贷款利率的降低，其收益率水平也持续走低。以货币基金为例，截至5月20日，Wind数据显示，全市场704只货币基金（按不同份额分开计算）平均年化收益率已跌破2%关口，相较年初下降了41个BP。
与此同时，在货币基金收益率持续下行的背景下，低风险偏好资金亦转而寻找投资新去处，对于有着稳健资产保值增值需求的投资者来说，“固收+”产品正成为满足此类理财诉求的主要产品。
而对于股票市场而言，利率走低将降低企业的融资成本，增厚企业利润，利好大部分企业和行业。例如非银行，地产，钢铁等重负债行业，降息会降低企业融资成本，从而提高盈利；对于消费类股票，房贷降低后人们将拥有更多的可支配收入，继而增强人们的购物欲望，促进消费。除了由于贷款利率降低而收窄利润的银行类股票，整体而言，利率走低对于股票市场估值扩张有着较为正面的影响。
古人云，牵一发而动全身。LPR的超预期下调看似只对房市形成了利好，实则已在我们的理财市场形成了千丝万缕的蝴蝶效应。
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