【基金经理手记】邢军亮：关注科技成长和消费

基金经理 邢军亮

5月以来市场显著反弹，主要原因在于：

1

国内疫情改善，市场对于疫情结束后企业盈利的困境反转普遍给出较高预期，进而驱动市场反弹。

2

美联储加息预期降温叠加美国经济衰退预期升温，带动美债利率显著回落，来自海外的扰动缓和，也成为市场修复的重要支撑。

往后看，随着6月1日美联储启动缩表，美债利率近期已有所回升，但海外市场整体仍保持平稳，外资也仍在流入，因此对国内不构成显著冲击。与此同时，5月PMI显著回升进一步强化市场预期。短期内修复逻辑仍难被证伪，市场仍处于反弹窗口。

5月以来市场显著修复后，随着美国重新进入加息窗口，以及国内从“炒预期”进入验证期，6月中下旬市场大概率回归震荡整固。

站在中长期视角，在年初以来的系统性下跌后，今年下半年市场有望逐步从底部走出。

市场风格上，经历一季度科技成长大幅跑输，到二季度市场相对均衡后，下半年风格将逐步回归新能源、半导体等为代表的科技科创方向。

投资机会上，建议关注：

补短板方向

国家科技战略持续加码，科技制造领域投入不断加大，尤其是以半导体、航空发动机、北斗等为主的补短板的高端制造方向。

能源电力

“碳中和”势在必行，能源电力是突破口。其中，生产侧，风光是未来主力军，已在逐步开启存量替代。需求侧，车辆加速电动化，推动碳中和。

困境反转的消费

一方面，受益于国内疫情改善，各地逐步解封。另一方面，板块股价、市场估值均已处于低位，内外部不确定下进可攻退可守。

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