【军工行业周报】指数持续反弹，产业链有望保持稳定扩张

上周指数行情：中证军工指数上涨1.36%，同期创业板指上涨3.99%，沪深300上涨3.65%，上证指数上涨2.80%，中证500上涨2.66%。

从行业比较来看，上周国防军工(申万)指数上涨0.62%，在31个一级行业中排名第22，排名较上周下降15位。

截止6月10日，经过2022年第一季度的剧烈调整后，申万军工行业指数的市盈率PE(TTM)已大幅回落至53.43倍，处于历史12.5%分位，进入底部区域。但自4月27日军工板块开始反弹以来，申万国防军工板块指数涨幅已达29.9%（数据来源：Wind）。

反弹的原因可能与军工行业的景气度有关，上半年在其他制造业受到疫情影响的情况下，军工产业链仍能自下而上保持稳定地扩张，并且随着未来下游企业的大额订单落地，产业链的中上游将获得有序传导，同时在国企改革持续深化的支持下，未来发展的优势基础已被奠定。

近6月中证军工指数走势（红色）

1、据央视军事报道，6月7日，我国首艘全国产化百吨级无人艇，在舟山海域顺利完成了首次海上自主航行试验，标志着我国无人艇自主航行和智能机舱技术取得新突破。该无人艇采用三体船型，排水量约200吨，最大航速20余节，可在5级海况正常工作，6级海况安全航行。

2、据央视军事报道，6月6日，第71集团军某陆航旅已在近日展开武装直升机海上编队突袭训练，多架战鹰直奔数百公里外的海上目标空域。海上编队飞行缺乏有效参照物，飞行员判断编队间隔距离和高度差更加困难。空气湿度不断加大，海上能见度降低，飞行员借助机载观瞄设备，模拟攻击靶标。

3、据中国日报报道，6月12日，中国国防部长在香格里拉对话会发言。在现场提问环节，魏凤和表示，国庆70周年阅兵展示的新型武器都已装备部队。他说：“不知你看没看过中国的70周年国庆大阅兵，阅兵展示的新型武器装备，中国军队都有，都已装备了部队。”

行业主要逻辑

● 根据核心军工公司的中报和公开新闻推测，我国国防工业的核心军工公司处于高景气阶段。

● 百年强军目标叠加国际关系的不确定性，促使军工板块孕育出长期投资价值。

● 在“装备升级+国产替代”的核心逻辑下，军工核心资产有望实现跨越式发展；同时混合所有制改革、院所改制、资产重组等资本运作将呈加速态势。

● “军转民”政策的持续推进，或使得行业诞生业绩能持续增长的龙头公司。

● 军工集团相继召开2022年一季度经济工作会议，普遍实现“开门红”。

催化剂

 ● 军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动重大资产重组。

 ● 军工行业重大装备项目进入批量生产阶段。

 ● 周边局势发生重大变化。