博时基金王祥：黄金受利率抬升预期与衰退避险需求双向牵扯 短期或维持区间震荡

 

上周黄金市场从周度表现看变动不大，仍继续维持前期交投区间震荡，但周内波动明显加剧。美联储在本次利率决议上如期调升基准利率75BP，这一加息幅度为1994年以来单次最大，一定程度上表明了美联储希望控制通胀的迫切性，是上周公布的5月超预期通胀后的“必然”结果。

对于这一更为激进的加息路径，市场报以相对积极的反馈，股市、大宗商品等均有所反弹。即使对利率最为敏感的黄金，也呈现了较为明显的反弹走势。美联储主席鲍威尔有关75bp加息并非常态的表态给了市场整体紧缩节奏仍处于预期之内，美联储无意主动牺牲经济的观感。

当夜欧洲央行针对债券利率激升的紧急会议也只是动用常规流动性工具进行托底，显示出欧美央行仍寄望于软着陆的政策导向。而日本央行上周五除了维持利率之外，针对上周三开始的日本债券剧烈波动，进一步重申了维持收益率曲线控制政策的坚定性。

综合来看，欧美经济体既有压制通胀的紧迫，也明显对经济失速充满忧虑，行为上整体表现进退维谷。

短期而言，由于实际货币紧缩路径弱于边际预期，给了包括黄金在内的金融市场反弹窗口期。但这种紧缩节奏对于通胀压制的效力依然存疑，在7月下一次议息会议时，美联储可能面临更为艰难的选择，在此期间，黄金仍将受到利率抬升预期与衰退避险需求的双向牵扯，整体大概率维持区间震荡表现。近期的通胀数据与紧缩政策，从交易意义上基本探明了金价波动的底部区域，下行风险较为可控。

美联储加息75BP落地。美联储6月FOMC会议决议声明于北京时间6月16日凌晨公布。会议决议上调联邦基金利率区间至1.5%-1.75%。美联储宣布加息75BP，达到1994年以来最大加息幅度。关于通胀，美联储会议声明删除了“通胀将会回到将会回到2%的目标”说法，一定程度表明美联储变相承认高通胀压力在短期内将会持续，需要对物价上涨风险保持关注。

美国5月零售销售环比转负。美国5月零售销售年增率报8.09%，前值7.82%；美国5月零售销售月增率报0.0%，预期0.5%，前值0.5%；美国5月核心零售销售月增率0.5%，预期0.8%，前值0.4%。

日本央行坚持宽松态度不变。日央行在上周五议息中决定维持基准利率外，继续承诺仍将以0.25%的利率水平无限量购买国债以应对国债市场上的空头压力。