4月底至今，A股市场迎来一波超预期的反弹，在市场反弹的背景下,甚至有部分赛道类基金反弹超过50%。尽管如此，今年以来多数基金尚未回本。那么此轮市场反弹能持续多久，是否仍具上涨空间，下半年我们又该如何操作呢？
图1：今年以来及4月27日（阶段性市场低点）以来各类基金及宽基指数表现
数据来源：Wind，截至2022.6.22。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
是否仍具上行空间？
此轮反弹中，自4月27日低点截至6月22日，中信一级行业中汽车、电力设备及新能源、有色金属、国防军工、计算机等行业涨幅居前，风格中中盘成长及小盘成长反弹较强。
图2：区间涨跌幅%
数据来源：Wind，中信一级行业指数，2022.4.27-2022.6.22。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
图3：区间涨跌幅%
数据来源：Wind，巨潮风格系列指数，2022.4.27-2022.6.22。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
本轮上涨主要受益于疫情影响减弱后的经济修复，有力的稳增长政策的密集出台和社融的触底回升。全球面临通胀压力背景下，国内经济边际趋势向好也获得了海外资本的青睐。
图4：北向资金每月净流入(亿元,人民币)
数据来源：Wind，2022.1.1-2022.6.22。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
同时前期过于悲观的情绪下权益资产估值回落到历史低位，也为行情提供了空间。当前各指数估值仍然处于历史30%-60%分位，在疫情因素影响减弱，复工复产全面启动，稳增长政策发力，经济边际复苏的大环境下，A股当前仍具投资吸引力。
图5：各指数估值当前处于历史30%-60%分位
数据来源：Wind，截至2022.6.22。市盈率分位值通过时间轴百分位计算而出，表示当前市盈率数值在历史数值所处的位置。过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
宏观来看，未来伴随着疫情后经济的供需回补和稳增长政策见效，整体宏观经济预计会有所回暖，对股市行情有所支撑。
以新能源、国防军工等为代表的优质成长股，具备较好的长期发展空间和成长性，经历调整后无论是估值还是投资价值均具有较高吸引力，中长期来看，仍具上行空间。
当前该如何操作？
总的来说，尽管我们无法判断此次反弹到底能持续多久，而且短期来说市场仍存在不确定性。但在经济弱复苏和流动性宽松的宏观环境下，中长期来看未来仍具上行空间。
市场结构分化明显，今年以来，行业轮动剧烈，下半年到底该如何操作呢？
对于风险承受能力不高的基民朋友来说，已经积累了较高涨幅的热门赛道，短期来看不适合盲目追高，逢跌买入长期投资或能带来更好持有体验。 |
如果不知道如何选择，可以结合自己的风险偏好，选择适合自己的全市场基金，让专业的基金经理来结合市场做均衡配置。 |
对于既“恐高”又怕“踏空”的基民朋友来说，定投可能是一个不错的选择。定投作为一种纪律投资策略，长期坚持可以帮助我们解决择时的问题。 （风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。） |
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