新能源汽车还能涨多久？——对话金信转型创新基金经理杨超

6月22日，据央视新闻报道，国务院常务会议指出，确定加大汽车消费支持的政策。会议强调，要进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费。对小型非营运二手车，8月1日起全面取消迁入限制，10月1日起转移登记实行单独签注、核发临时号牌。二是支持新能源汽车消费。车购税应主要用于公路建设，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。三是完善平行进口政策，支持停车场建设。

分析认为，政策实施后，有望拉动今年汽车及相关消费将增加大约2000亿元。

近期，国家层面的稳增长政策暖风频吹，尤其是针对汽车消费，连续出台促进消费的政策，预计这些政策的累加效果将会显著促进汽车消费，相关产业链上市公司包括下游整车厂，中游零部件，上游芯片及材料等都将会明显受益。

问题1：新能源汽车板块上涨的驱动力是什么？

杨超：电动化、智能化的浪潮为中国国产汽车品牌的高端化展示了一条实现路径。中国品牌通过差异化的、有竞争力的产品，实现品牌的向上突破。目前很多国产汽车品牌开始了一些尝试，并且也取得了初步的成绩。

这些年国产的自主品牌汽车进步飞快，从价格上就能看出，自主品牌的旗舰车型的价格从10万元的档次提升到了20万元以上。过去国产汽车给人的印象是外观难看、性能一般、驾驶体验差，因此价格偏低。而国产汽车的品牌力提升的背后，是整车的综合性能提升，包括外观设计定位精准、续航里程、驾驶体验等综合能力的提升。

去年的新能源行情与产业发展阶段密切相关，经历了从初创期到导入期，已经进入了快速发展期的阶段。这一点体现在新能源车的销量上。去年有部分车企的新能源车型销售增速超过100%。今年也有部分新能源车企前三个月增速也是超过100%，这跟产业进入的快速发展阶段密切相关。从长期来看，这一发展阶段还能够持续较长一段时间。

因此，我认为市场的热情来自于新能源汽车的火热行情，这一核心的驱动力会带来整个产业链，包括上中下游的销量和业绩的大幅提升。

问题2：简单梳理一下新能源汽车产业链的细分领域。

杨超：马斯克说过中国在新能源领域在全球可能都已经走到领先的位置。在我看来，中国新能源汽车发展到现在阶段，进步是全方位的，整车的设计、电池、电机、电控等技术已经发展到了全球领先的位置。

新能源车的产业链非常长的。简单来说，下游就是整车厂，一般称为主机厂。中游主要是重要的零部件，比如电池、电机、电控等，还些零部件既在新能源车使用，也在传统车使用，包括座椅、线控制动、新型的悬挂系统等。上游就是包括芯片、材料等关键领域。比如芯片能够形成座舱域控制器，提升整个座舱空间内的智能体验；材料包括像电池用到的锂材料、正级材料、负级材料等。

我认为新能源车的投资机会是全方位的，每个板块涉及的领域都是非常多，上中下游都有很多投资机会。

问题3：如何看待自动驾驶？国内的自动驾驶发展到什么阶段？

杨超：新能源车早期的关注点集中在续航里程上，但随着国产电池的技术进步，现在新能源车普遍的续航里程都达到四五百公里，从技术上来已经达到与燃油车基本接近的水平。里程焦虑可以说基本上已经解除了，续航里程已经不再是新能源车的核心痛点，

在解决了汽车续航里程问题之后，消费者的关注点就会转移到驾驶体验上，汽车的智能化的关注度就会越来越高。

有些自主品牌车型自称采用了L3级别的智能驾驶的技术。L3级别按照一般的定义，指在一定的限制条件下的自动驾驶。简单地说，驾驶员的手不用一直放在方向盘上；脚也不用像以前开燃油车或者电动车一直要放在油门上、刹车上；传统开车，注意力要非常集中，但L3级别可以解放一定的注意力。也就是“脱手”、“脱脚”、“脱眼”。

L3级别目前在技术上已经可以解决了，但是还会涉及到法律法规等方面，在实际应用上还需要过程。但是我认为，智能化一定是未来新能源汽车发展的重要方向。

问题4：去年年末到今年年初，新能源汽车回调的主要原因是什么？今年疫情对于新能源车产业链有什么影响？

杨超：去年新能源车的整个产业链表现都非常好。但是在今年年初整个新能源板块确实出现了一些较大幅度的回调。主要原因我认为下几点：

第一，股票市场都是波动前行。即便是行业表现非常好，也无法一条直线慢慢地涨上去的，过程中总是有一定波动，涨短期涨多了就会有调整的压力。这是市场正常运行的结果。

第二，新能源车产业链，在发展过程中，确实也遇一些短期的困难，或者说发展过快，需要一定时间的调整。比如上游的一些原材料涨价对产业链的成本造成了较大的压力。包括锂、铝、钢铁材料等等，也包括新能源车中芯片的用量不断的增长，也造成了一些短缺，对新能源车的出货造成了短期的影响。

第三，上海的疫情对于供应链也造成了一些干扰。上海是国内的汽车整车、汽车零部件的主要基地。

这三个方面因素，造成了短期新能源车板块出现了较大的波动。但是从长远发展方向来看，这些短期的困扰在发展中都会逐步地解决。我依旧非常看好方向。

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