固收市场一周观点

固收市场一周观点

▶▶▶债市一周回顾：六月第四周，流动性总量依然充裕，受到跨半年末时点因素影响，资金利率有所抬升。本周处于数据真空期，受到资金总量充裕影响中短端偏强势，1-3年利率品种下行，长端品种交易情绪依然偏谨慎维持震荡格局。市场对长端的谨慎来自于经济复苏的斜率，以及经济复苏可能带来货币政策边际上的收紧等因素。站在当前时点，结合基本面情况，资金利率超预期上行与政策的根本用意不符，而一个相对稳定的利率区间既可以引导市场并管理市场预期，又可以观察其他政策落地的效果。在这种情况下，短端利率或存在一定小幅上行空间，长端利率的顶部约束也依然存在。信用债方面，收益率随存单下行回落，跨半年末资金利率依然宽松。

▶▶▶转债市场回顾：转债上周继续跟随正股小幅上涨，估值明显压缩，中证转债小涨0.25%。部分通信、半导体以及新能源概念，如新能源车产业链、光伏板块等涨幅相对好，银行、水电、有色，计算机等小幅下跌。上周A股继续上行，风格上依然消费靠前，周期偏后。转债开始压缩估值，在靠近125元附近及以上空间明显性价比不佳，后续需要进一步关注如果市场调整带来杀估值风险（主要针对高价位高估值转债）。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；数据来源：Wind

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