固收市场 | 资金面仍维持偏松状态
2022-07-12 11:43
1、央行连续一周30亿逆回购操作引发货币政策边际收紧预期 上周（2022年7月4日至8日）央行连续五天开展30亿元逆回购操作。由于上周逆回购到期量较大，央行公开市场净回笼规模达3850亿元。（数据来源：中国人民银行） 上周央行逆回购缩量操作的主要原因是跨季后回笼，以及部分程度上打击资金空转。而本次缩量并未导致资金价格的明显上升，资金面仍然较为宽松。今年下半年我国经济增长和就业压力仍存，近期国内疫情也出现反复，预计短期内货币政策收紧可能性较小。
2022年6月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，全国居民消费价格环比持平。其中，食品价格上涨2.9%，非食品价格上涨2.5%；消费品价格上涨3.5%，服务价格上涨1.0%。2022年6月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.1%，环比持平。 CPI方面，由于国际油价高企带动国内油价上行，叠加疫情影响消退后的消费回暖。核心CPI同比小幅上行，反映需求端略有好转，今年三季度CPI同比或受生猪供给减弱和需求端恢复的拉动而持续上行。PPI方面，欧美经济衰退概率提升，大宗商品或将继续走弱，预计带动下半年PPI高位回落。
3、美国非农数据显示就业强劲，或支撑美联储快速加息 美国2022年6月季调后非农就业人口增加37.2万人，预期值26.8万人，前值为新增39万人；失业率3.6%，仍处于历史低位；平均每小时工资较去年同期增长了5.1%，上月为5.2%，预期值为5%。 美国本次非农就业人口远超预期值，失业率保持2020年2月以来最低水平。当前美国通胀仍持续高位运行，居民生活成本上升。就业市场的强劲表现或将加强美联储控制通胀的决心，料将继续支撑美联储加息节奏，预计美联储7月加息75bp概率较大。
2022年6月通胀数据显示需求端和消费呈缓慢恢复态势，但年内经济下行压力仍然存在。近期央行逆回购缩量，但短期内资金面宽松的情况没有发生较大变化，资金价格未明显上升。在经济仍有下行压力、失业率上升和疫情反复影响下，预计短期内货币政策仍维持偏宽松。但7月份美联储可能将维持快速的加息节奏，或对债市情绪产生一定扰动，短期内债市或维持震荡走势。风险提示：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。
