指数也有“小而美”?刷屏朋友圈的中证1000股指期货期权,到底有啥用?

申万菱信基金 2022-07-22 20:59

7月18日,证监会发布公告,批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易,相关合约将于2022年7月22日正式挂牌交易。

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资料来源:中国证监会


看到这则新闻刷屏,不少小伙伴还有点迷茫:什么是股指期货、期权?中证1000股指期货期权交易获批,有什么影响?今天,我们就当一回课代表,花几分钟把这事儿讲明白。

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什么是股指期货、期权

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股指期货是一种标准化的期货合约,以某种股票指数为标的资产,买卖双方的报价是一定时期后的股票指数价格水平,在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式来进行交割。作为期货交易的一种,股指期货与普通商品期货交易类似。
期权合约是指买方有权在将来某一段时间内/某一特定时间以约定好的价格买入或卖出标的资产的标准化合约,以股票指数为标的资产的期权称为股指期权。


小李给了小王10块钱,获得了在下个月8号以150元的价格向小王买一颗榴莲的权利。


如果下个月8号的时候,一个榴莲的价格涨到了200块,那么小李买到榴莲的成本就是10元+150元=160元,低于市场价格40元;如果到了约定时间,榴莲的价格下降到了120元,那么小李可以放弃从小王这里买榴莲,与此同时亏了10块钱。


在这个例子当中,小李就是期权的买方,小王是卖方,榴莲就是标的资产,10块钱就是期权的权利金,也就是期权的价格。
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股指期货与期权有什么区别

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我们可以从期货与期权的英文单词之中窥探一二,期货(Futures)是与现货相对的,买卖的是未来进行交割的标的物,期权(Option)是一种选择权,是一种可以在未来选择是否执行买入或者卖出的权利。股指期货的交易对象是指数的远期点位,而股指期权交易的对象是在未来以一定价格买入或者卖出标的指数的权利。

期货与期权最大的区别就在于交易双方权利与义务关系的不同。期货交易的买卖双方权利与义务是对等的,必须承担履约义务,到了约定时间必须进行交割;而在期权交易中,买方可以选择行使权利或者放弃权利,不承担必须买进或者卖出的义务,卖方只能被行权,买卖双方的权利和义务是不对等的。

除此之外,股指期货和期权在风险收益特征、保证金制度、合约数量等方面也有所区别。

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中证1000指数有什么特色?为什么说它“小而美”?

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从编制方案上来看,中证1000指数(000852)选取的是由A股中市值排名在沪深300、中证500指数样本以外,规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本,是一个宽基跨市场指数。它所反映的是市场上一批小盘股的波动情况,与沪深300和中证500指数形成了互补。

从行业分布上来看,中证1000指数的成分股行业分布相对均衡,整体偏向于新兴产业和创业公司,具有较强的科技成长属性。按照申万一级行业对成分股进行划分,权重前三的行业分别为电力设备、医药生物、电子行业,分别占比10.9%、10.77%和10.36%,这其中包含了具有较大发展空间的半导体、新能源等领域。

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资料来源:wind 截至日期:2022年7月19日
市场有风险,投资需谨慎,上述数据仅是截至当前指数行业分布的统计,不构成任何投资建议。未来行业分布及占比均可能发生改变。

接下来我们再看收益情况,近一年来中证1000指数下跌2.72%,与此同时上证指数下跌了7.34%,中证500、沪深300和上证50跌幅分别为8.04%、16.51%和15.35%。值得注意的是,在今年4月底后A股迎来的一波上涨中,中证1000指数的表现亮眼,近3月收益率为10.46%,表现出了中小盘成长股的较大的弹性和潜力


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资料来源:中证指数公司  截至日期:2022年7月19日
市场有风险,投资需谨慎,指数市场表现不构成对跟踪该指数的基金未来业绩表现的保证,上述数据仅是对指数表现的统计,不构成任何投资建议。

由于中证1000指数的成分股规模较小,股价波动幅度相对较大。今年以来,中证1000指数的年化波动率为41.64,而同期上证50的年化波动率为19.68%。回溯历史数据,在绝大多数时间里,与其他的主流股指相比中证1000的波动率相对都更高


近10年中证1000指数波动率(月)

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资料来源:iFind  截至日期:2022年7月20日
市场有风险,投资需谨慎,指数市场表现不构成对跟踪该指数的基金未来业绩表现的保证,上述数据仅是对指数表现的统计,不构成任何投资建议。

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中证1000股指期货期权上市,到底会有什么影响?

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作为资本市场的风险管理工具,股指期货期权是多层次资本市场的重要组成部分。
此前,中国金融期货交易所已经发行的股指衍生品跟踪标的分别为上证50、沪深300、中证500指数,对应的分别是具有市场影响力的超大盘龙头股、大盘股和中盘股。发行中证1000股指期货期权,可以填补目前市场上中小盘指数衍生品的空白,进一步满足投资者的投资需求,健全和完善股票市场稳定机制。
对于机构而言,中证1000股指期货期权上市也为金融产品的创新提供了工具,助推我国资本市场迈向更成熟的发展阶段。


风险提示:基金有风险,投资需谨慎。上述内容不作为任何投资建议,不代表对未来市场表现和相关板块基金产品未来投资收益的保证,不代表本公司对基金业绩的任何承诺或预测。观点仅代表当时看法,今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。



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