东方基金蒋茜展望2022年下半年投资机遇：结构性行情值得关注

2022年已进入下半场。

回望2022年上半年，在经历了国内疫情反复和俄乌地缘冲突，美联储加息、全球资本市场动荡等一系列因素影响下，A股市场也经历了一定的考验。不过，随着5月以来，疫情得到控制、稳增长政策持续发力，A股市场持续反弹。

展望后市，东方基金权益投资副总监蒋茜表示，站在当前的时点，经济活动的恢复、海外利率环境等并不支持盈利持续上升，“但经济政策正在起作用，市场处于逐步改善的过程，投资者对于市场有很大的信息，站在长期投资的角度，当前的资本市场处于相对底部区间，投资机会相对比风险大。我对于市场的看法是较为积极乐观的。”

五六月份市场反弹超出预期

谈及2022年上半年的资本市场，蒋茜坦言“行情较为波折”。

“首先是1-4月，尤其是3月、4月之间市场呈现出单边下跌的行情，投资者的信心处于崩溃边缘，但从5月开始，我们发现市场慢慢走出了单边下跌的行情，并在6月出现了很大的反弹，其中以成长股如新能源汽车、光伏、军工、半导体等反弹强劲，个股涨幅空间也很大。”蒋茜说道。

对于新能源汽车板块，蒋茜认为该产业发展潜力较大、成长性强，“无论是从市场表现，还是平时生活的观察，都可以看出新能源汽车爆发力较强”。

而为什么市场会选择新能源等方向进行突破，蒋茜认为，这是由于“今年市场的行情偏存量资金的市场，没有太大增量资金入场，市场资金阶段性选择基本面强的板块进行交易，新能源汽车以及光伏行业的景气度和绝对成长增速相对更好，所以市场选择这个方向进行交易，短期来看属于阶段性选择的结果，但长期来看，这一赛道存在长期巨大的发展空间，长逻辑也没有问题。”

整体来看，蒋茜认为，2022年5月的反弹超出其预期，“我不会押注某一个赛道，也不会在某个赛道布局很多，更多是做相对均衡配置。前面提到，今年的市场是偏存量资金博弈的状态，我们很少看到市场齐涨、齐跌，而是一个板块领涨之后，其他板块会被抽出一部分资金。今年5/6月份的市场反弹力度挺超我个人的预期。后续我们将努力把握市场结构性机会，尽可能获得超越市场的业绩。”

值得一提的是，蒋茜也补充道，尽管上半年后俩月市场反弹较多，但上半年整体市场还是处于负收益阶段，并没有特别好的表现。

Wind数据显示，在2022月6月三大指数均大涨（上证综数上涨6.66%，深证综指上涨10.82%，创业板指上涨14.61%）的情况，2022年上半年，上证指数跌幅仍有6.63%，深证成指也下跌13.20%，创业板指跌幅则达到15.41%。

下半年须把握结构性机会

站在当前时间节点展望2022年下半年，蒋茜认为部分板块的结构性投资机会值得关注。

“我是一个偏价值成长投资理念的成长股基金经理，对于成长赛道或者成长行业，倾向于在它估值比较合理的时候看好和持有，我认为最近上涨比较大的新能源、光伏、电动车、汽车智能化、虚拟现实等，这些大的赛道都是可以长期去看的。”蒋茜说道。

而具体到下半年来看来，蒋茜认为部分存在边际效益变化的行业或一些细分领域，也存在一定的投资机会。

“比如，今部分一线城市疫情爆发，加剧了周期的下行。但是政府在逆周期稳增长政策上发力很多，无论是货币政策、财政政策还是地方上的财政政策都出了很多力，尽可能地托底经济，让经济从下行周期慢慢回归到正常的状态。”蒋茜进一步补充道。

不过，政策发力需要经过一定时间的传导才能起效，“5月份开始国内疫情慢慢恢复，包括上海开始恢复正常的生产、生活节奏，下半年无论是房地产、基建，还是其他产业都会进入从底部慢慢恢复的状态，这种状态对经济的稳增长起到非常重要的作用，是大家值得重视的方向。”蒋茜说道。

蒋茜指出：“我比较看好中国经济，当前全球经济处在比较混乱的状态，国内经济在政策刺激下，形成逐步复苏的趋势，这个趋势中会迎来一些投资机会，后续可以等待数据验证。”

除此之外，后疫情市场，出行、消费等领域的复苏也会产生阶段性的投资机会。蒋茜指出，当前有一些小而美的个股估值尚在底部，有待投资者挖掘，“我自己也会争取着重把握一些结构性的、小的投资机会。”

（市场有风险，投资需谨慎）