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鹏扬市场观察与思考：75BP加息影响基本消化（2022/07/28）

2022-07-28 22:02
今日A股小幅震荡收涨，成长与小盘表现活跃，美联储加息对市场的影响基本被消化。指数方面，沪深300收涨0.02%，中证500收涨0.25%。行业板块方面，电子、煤炭、国防军工领涨，美容护理、电力设备、交通运输表现居后。


北京时间今天凌晨，美联储7月份加息75BP靴子落地。美联储的政策利率已经来到2.5%的中性利率水平。虽然9月份继续加息的可能性尚没有被排除，但隔夜美股大幅上涨，显示市场对未来美联储的加息路径看法偏向鸽派，本次加息的影响已经基本上被充分定价。结合A股的表现看，市场甚至对外需的担忧似乎也暂时缓和。

通胀无疑还是美联储目前乃至未来一段时间内最关心的政策目标，但市场或在思考，在衰退压力上升的背景下，经济增长和劳动力市场表现等其他经济指标是否会在美联储的加息决策中起到更大的作用。目前市场预期2023年一季度美联储将全面转向鸽派，但这种市场若低估美联储控制通胀的决心，一旦预期落空，也可能会在未来加剧市场波动。

国内经济方面，昨日公布的工业企业经营情况整体延续疫情缓解后修复态势改善，行业结构优化是亮点。工业企业收入6月同比为 9.1%(前值6.8%)，增速继续回升；工业企业利润6月同比为0.8%(前值-6.5%，上半年同比为1%，一季度同比8.5%)。资源行业利润依然亮眼，不过更值得关注的是多数中下游制造业利润边际改善，结构有所优化，尤其是汽车、家具、仪器仪表等下游消费制造业改善明显。

在产业端，消费电子与半导体热度上升。随着疫情得到控制，促消费政策加快落地，预计前期被压制的消费需求将逐步释放，汽车电动化趋势延续令产业链受益。光刻机巨头ASML近期发布了二季度业绩，销售额略超预期，新增订单金额创历史新高，达到85亿欧元，并预计今明两年公司仍将持续供不应求。该公司还称应意识到中国大陆是半导体产业的重要参与者。

展望后市，考虑到全球经济下行和需求走弱，而疫情之后产能复苏，上游景气度可能会从高点回落。新能源产业链仍处于高景气趋势之中，疫情对消费行业的制约仍会持续存在，但影响减弱，这两大板块需要精选个股进行配置。


鹏扬基金介绍

鹏扬基金成立于2016年7月6日，是全国首家“私转公”基金公司，由多位20年左右老将领航。公司非货币公募基金规模超800亿元，冲入行业1/4分位（海通证券，2022年二季末）。


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