上证指数跌0.57%，深成指跌1.51%，创业板指跌2.94%。上周A股维持横盘震荡，交易量维持较高水平，市场关注具有业绩确定性或估值相对安全的板块，同时高景气板块反弹过快，行情被透支风险引发担忧，市场结构分化特征延续，上周汽车、房地产、机械、家电、媒体等板块涨幅居前。随着业绩预告、中报的陆续披露，个股行情持续演绎，但市场主要逻辑仍受宏观因素影响，预期将延续横盘震荡或弱势修复的风格。综合来看，在权益仓位布局上建议均衡配置、谨防风险，以定投方式布局，各主要赛道具体来看：
（1）制造赛道方面，政治局7月会议强调房地产要保交付，压实地方政府责任，地产业协会讨论纾困基金，或将引入地方国资、资产管理机构，竣工链不利因素有所缓解，但地产供给端的结构性分化或将延续。光伏板块反弹幅度较前期有较大回落，“十四五”期间第二批风光大基地项目启动，分布式光伏推进速度加快。从估值看，当前光伏总体上偏高，未来或呈现较大的波动。
（2）医药赛道方面， 与此前每家公司出业绩都超预期、加速不同，近期CXO公司披露的业绩都有不尽如人意之处，市场担心行业龙头的业绩是否已经验证了行业景气度下滑的问题。CXO短期问题很明显，明年增速或面临停滞；政策方面，北京、深圳等地方都有政策公布，整体是改善创新器械支付端偏利好的，但市场反映比较平静；机构持仓角度，Q2公募配置已经降至历史低位，配置价值较为明显，可以等待行情转暖后开启定投。
（3）消费赛道方面，7月来看中证食品饮料指数跌7.58%，中证农业跌0.88%。食品饮料的业绩转暖，有赖于经济复苏和消费场景的恢复。今年以来，匹配线上场景的产品，受损较小，依赖传统线下场景的消费品，受损较多。白酒板块依赖线下渠道，上半年增速承压，但品牌白酒展现出较强的营收韧性，这是由产品价值决定的。7-8月是白酒淡季，酒企控货稳价、进行渠道维护，为国庆中秋双节旺季做准备。8月，预期板块维持平稳走势，建议以定投方式积累筹码，等待中秋旺季的到来。未来如果还有回调，依然是加仓好时期。
（4）科技赛道，TMT板块7月整体跟随市场先下跌再震荡，虽然电子等行业受苹果产业链带动出现过单日较大涨幅，但美国参议院推出的“芯片+”法案很快抹杀了投资者热情。8月是中报披露期，也可能是全年TMT业绩底，建议对板块保持关注。经过今年的持续调整，TMT板块的估值已较低，未来消费电子、半导体行业、云计算、数字经济都会有值得把握的结构性机会。
恒生指数跌2.03%，恒生科技指数跌5.48%，美国加息悲观预期、国内烂尾楼事件等都影响了市场情绪。后续恒生科技的表现可以分为短期和中长期两方面来看。中长期方面相对乐观，加息最剧烈的时刻或已成为过去。短期方面，中期报告同时叠加国内经济修复不算非常乐观，建议保持观望，市场或在9月初迎来好转。
标普500指数涨1.83%，纳指涨0.85%。美联储加息75BP后释放鸽派言论，美股、美债迎来强劲反弹。但加息背后仍隐藏着经济衰退的可能，通常经济衰退的判定要看连续两个季度GDP是否负增长，今年一季度美国GDP下滑1.6%，二季度GDP数据即将发布，需保持关注。
VN30指数涨0.07%，胡志明股市指数跌0.66%。越南股票市场前期回撤主要受到了本土监管风暴、融资盘清仓、外围流动性缩紧以及美国经济下行压力的影响，当前有下跌企稳的态势。长期来看，市场对越南经济增长还是有较好的预期，但短期内比较难有远超预期的表现。综上，对越南股票建议小幅低配，等待机会。
在稳增长的大背景下，国内货币环境保持稳定，目前没有看到货币政策根本性转变的迹象，因此宽信用状态下流动性较为充裕。对债券整体建议标配。利率债投资层面波动较小，存在时间价值，可在一定程度上加杠杆，同时保持中短久期。信用债层面分化较大，由于地产企业影响，信用市场信用风险仍在，不建议投资低评级信用债。
注：数据源自wind数据库，截至2022/7/29。
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