固收市场一周观点

2022-08-01 21:42




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固收市场一周观点

      

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▶▶▶债市一周回顾:7月最后一周,资金面维持宽松,资金利率继续低位运行,银行间隔夜加权回购利率接近1%。IMF下调全球经济增长预期,推动前半周债券利率继续下行,周四因政治局会议即将召开债市情绪一度偏谨慎,利率小幅上行,但尾盘时间政治局会议靴子落地,对疫情防控、房地产以及平台经济的定调偏中性,并未有显著变化,市场担忧缓解,利率回落,周五延续周四尾盘行情,利率继续下行。周末公布的PMI数据回落至50以下,与7月份高频数据显示经济活力偏弱形成印证。海外方面,美联储加息方面态度有转鸽迹象,10年期美债利率回落至2.65%附近。8月提示继续关注国内政策落实、房地产销售以及资金面变化情况等。
▶▶▶转债市场回顾:上周转债市场在流动性宽松下指数继续推升,目前转债价格中位数处于近几年较高分位数,转债资产整体性价比较低,安全垫不足。7月以来的各项高频数据显示,消费数据走弱、地产销量走弱,另外随着外部主要经济体基本面下行,预计后续出口数据预期也较弱。分析来看,当前能进一步支撑转债资产在高位的主要因素为流动性,该因素预计短期内不会有重大变化,但在现阶段高估值局面下,后市需更多关注对个券基本面,预期在二季度中报披露之际,个别主体可能会因业绩不及预期而价格下跌,因而目前对高价格、高溢价率的个券需关注安全垫。



本文来源:兴业基金固定收益投资部;数据来源:Wind

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