2022年8月2日，A股上证综指跌破3200点。

美国三号人物窜访台湾，引发市场对台海局势可能出现动荡和中美关系再度趋于紧张的较普遍担忧。从上周开始，全球众多目光开始聚焦到美国国会众议院议长佩洛西的东亚之行。目前，CNN、台湾媒体、美国官方等多方都已基本证实这个行程计划的相关细节。据多家马来西亚媒体报道，佩洛西在8月2日上午结束对新加坡的访问后，已经乘专机抵达了马来西亚，开始了她此次亚洲之行第二站的访问。而台湾各媒体盛传，佩洛西在8月2日结束马来西亚访问行程后，将搭机窜台，约22点30分抵达台北松山机场，或在君悦酒店留宿一晚。从一开始的行程保密，不予置评，到连日来“挤牙膏”般释放信号，再到如今行程可能确定的消息乱飞，市场对此次窜访可能带来的较大不确定性表露出较多担忧。

对此，我国外交部、国防部发言人已多次表明严正立场：我们坚决反对美台之间任何形式的官方往来，坚决反对佩洛西窜访台湾。从市场层面的观察看，台湾问题背后，凸显中美两个全球最具影响力的大国之间的关系可能再度趋于紧张，投资者对不确定性风险的较大“厌恶”，客观导致今日A股出现较明显的避险动作。但耐人寻味的是，与A股投资者较普遍的焦虑情绪相异，从今日北上资金流向变化来看，在A股尾盘下挫过程中，北上资金反而在逆势买入。

回到市场研判上，我们认为A股在经历2个多月的修复性上涨和近期持续震荡横盘之后，于突发事件影响下，投资者集中兑现收益的动力在进一步加强，方向相对一致的行为对市场形成了阶段冲击。

另外，受前期疫情反复等负面因素影响，投资者本已有较明确预期的较差中报业绩的“利空”情绪，也在市场的震荡回落中有所放大并需要进一步消化。尽管如此，我们仍预期市场回调幅度可能相对有限。未来，如能观察到稳增长系列政策的持续落实及国内经济继续向好的实质性方向变化，此次突发事件冲击所形成的新的“黄金坑”，或将伴随A股投资者对国内经济持续向好的信心不断增强而在情绪层面得到较快修复。

退一步讲，国内经济的进一步恢复虽仍需基本面的持续验证，地缘风波也可能需要些时间来逐步消化，但A股市场自下而上表现出来的投资机会也正越来越多地体现出来。目前正值上市公司中报业绩披露窗口期，A股对盈利端预期差将更为敏感，优秀的上市公司财报、基本面逐步改善的可能性、困境反转型企业未来盈利大幅改善的潜力等，都将为耐心而专注的A股投资者带来新的择股良机。大体而言，我们建议中短期可着重观察地产等领域的防风险处置方面是否会有明显转机（尤其关注政策端后续的可能变化），而布局重点建议优先考虑紧紧围绕中报展开。

行业配置上，维持“消费+科技+稳增长”的均衡配置策略。建议保持良好心态，冷静应对市场对于经济复苏强弱的预期变化及重大地缘事件的深度干扰所带来的情绪层面影响，我们认为这些短期扰动不改A股中期配置的方向和主线。

此外，需要特别指出的是，我们预计，短期国内经济的蹒跚复苏进程或难有较大的实质性变化，加之外围衰退式宽松预期仍在升温，自身不受经济周期影响的A股成长方向或相对更占优；若后续经济预期能有所修复，短期已出现阶段性回调后的稳增长主线可逢低布局，而相对低估值及“复苏”受益链条上的品种包括消费和有需求支撑的成长细分领域等，从中期布局角度都仍可增配。

风险提示：数据来源：wind，截至2022.8.2

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