尽管第二季度的GDP表现不尽如人意（仅同比增长0.4%）¹，但据最近6月月度经济数据显示，随着新冠疫情防控政策的调整，商业活动出现了适度反弹。

本季度，家庭消费受到了最大的冲击——随着情绪恶化，零售、房地产销售和建筑活动下降，尽管从乐观的角度来看，工业生产、出口贸易和基础设施投资及制造业资本支出投资集聚。

我仍预计下半年经济将出现反弹，在疫情防控政策调整和进一步的政策支持下。我推测，当前商业活动已‘见底’，经济很可能在第三季度出现强劲连续增长，第四季度增长会更加强势。

全球宏观风险

虽然我仍然对中国保持区域性增持，并倾向于在岸股票——我相信鉴于2023年的反弹和强劲的盈利增长，在岸股票可以在下半年回复部分收益——但由于近期房地产市场的困境，风险仍然存在，且可能在短期内加剧。

第二季度企业盈利有可能不及预期，2022年沪深300指数整体盈利预期需要下调至同比0%左右，不过投资者可能可以开始为2023年盈利增长提前布局，预计2023年盈利增长将达到同比15%。

参考资料：

1. 中国国家统计局，数据截至2022年第二季度。

2. 中国财政部，中国国家发展和改革委员会，数据截至2022年6月。

3. 中国海关统计信息中心，数据截至2022年6月。

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