大佬四次补仓互联网龙头被“套”？磨人的港股还能不能参与了？

近日，受多重利空因素影响，港股互联网科技板块再度回调，其中，龙头股价回到5年前的水平。而让“吃瓜群众”热议的是，某投资大佬在社交平台高调宣布大金额加仓互联网龙头股。而这已是他年内第四次公开表示加仓了。

我们无法直接根据大佬的操作就推荐大家跟随，毕竟他自己年内的加仓目前也“套着”在。那么，我们能从他的操作中得到什么启示？小景觉得可以两个方面去看：

受反垄断等监管措施影响，去年以来港股科技板块持续回调，目前板块估值水平极具吸引力。以“恒生互联网科技业指数” (HSIII.HI)为例，截至7月31日，指数市盈率（TTM）为34.71倍，位于近两年33.47%的分位点。

数据来源：Wind，区间：2020.8.1-2022.7.31

其实“底部”从来不是一个点，而是一个相对区域。大佬多次出击抄底，其实也是基于“好公司而且价格也到了一个合理区间”，促使他买入的判断标准就是“价值”。

“越买越跌”的背后，其实也体现了港股投资的难度，不同的投资者结构、易受海外市场冲击等因素，使港股的趋势性特别明显，一旦下跌很难精准猜到底部，不太适合大多数散户投资者参与，就连着多年实战经历的投资大佬们也不敢轻言“抄底”。

“不懂什么叫系统风险，好公司便宜的时候，应该尽量多买点。苹果每次大跌的时候我都会加码，每一次！原则上，我觉得最好的办法可能是不择时，只想10年以后的情况，总体回报是最好的。”这位投资大佬曾说。

可以看到，在他的投资哲学中，识别并抓住“好公司”是比择时更重要的。虽然，港股近年来表现不如人意，但是不可否认的是，在数字经济领域，这片市场里蕴藏着诸多耳熟能详的“好公司”。

那么，对于普通投资人，如果看好港股投资机会，有什么较好的方式可以参与到港股投资中来吗？日前，景顺长城推出一只港股通数字经济主题基金，该基金以“数字经济”为主题，主要通过港股通渠道投资于港股市场，看好新经济前景的投资者不妨重点关注——

从上世纪90年代由唐•塔普斯科特第一次提出了“数字经济”的概念，到2022年的今天，“数字经济”一词已是风靡全球。许多人认为，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，对人类的生产方式、生活方式方方面面都将带来深刻影响，其中也孕育了众多投资机会。

据中国信息通信研究院发布的《中国数字经济发展报告（2022年）》，2016年到 2021年，我国数字经济规模从 22.6万亿元增长到 45.5万亿元，占国内生产总值比重达39.8%。数字经济有望成为我国经济发展的重要驱动力。

资料来源：中国信通院《中国数字经济发展报告（2022年）》

随着国家政策进一步赋能，我国数字经济规模或将持续扩大，数字经济产业链未来可期。

在投资范围上，新基金主要通过港股通投资在港股上市的相关数字经济企业。众所周知，数字经济核心资产，如腾讯、美团、金蝶、舜宇光学、中芯国际、时代电气、中国移动等都在港股上市，是H股稀缺资产，且形成板块效应（以上个股仅用于举例，不代表任何具体的投资建议，股市有风险，投资需谨慎）。2021年受反垄断影响，港股数字经济龙头增速略有放缓，2022年增长加速，且经过去年以来调整之后，目前板块估值合理，具备配置价值。

此外，新基金组合还有不超过20%的仓位可配置A股，比如基金经理看好下半年A股中军工、半导体等赛道的科技成长股，也可纳入投资范围。

业绩数据来源：景顺长城基金，已经托管行复核；其他数据来源：景顺长城、Wind；均截至2022.6.30。

从景顺长城大中华的持仓可以看出，周寒颖偏好新经济领域，包括新业态、新模式、新产业、新技术。在投资中，周寒颖对于“新经济”的理解不囿于概念，她认为，“新经济”和“老经济”只是相对的概念，两者相互渗透和发展。从本质上“新经济”是通过科技提高效率，实现更好盈利增长的公司。这些公司不仅仅分布新兴行业，在存在于各种传统行业。

经过多年积累，周寒颖认为投资中最重要的事可以总结为两条：一要洞悉业务本质；二是给出合理的证券定价。这可能与周寒颖入行时的经历有关。周寒颖是看互联网出身，而2014年以来互联网在社会零售总额的渗透率逐步提升的趋势，这让她在投资框架中较为看重产业趋势，避免买的公司处在产业趋势的末端。

 “有些产业趋势的成长性和周期性，有很强的迷惑性，这就需要对背后的供求关系以及企业核心竞争力进行分析。” 周寒颖认为，在分析公司的投资价值时，对其产业发展阶段和未来发展趋势要有较为清晰的前瞻判断。站在全球竞争优势的视角，自下而上选择独一无二的投资标的，超额收益会更高。

在合理定价方面，周寒颖认为投资人的证券定价能力是差异化的，背后是对产业发展趋势、公司竞争力判断和个人信仰的体现。因此面对不处于生命周期的企业时，周寒颖会采取差异化估值方法。如对于处于成熟阶段的公司，PE\PS\DCF估值方法较为成熟。对于处于成长早期的公司，则需要一、二级市场的估值联动，并关注产业融资动向。

值得注意的是，目前周寒颖在管投资港股的基金有2只，均为全市场选股。而她即将执掌的新产品以“数字经济”为主题，主题投资特色更加鲜明。对于新产品，周寒颖将采用“自下而上”和“自上而下”方法相结合，结合微观、中观和宏观层面，灵活把握建仓期仓位操作空间大的优势，精选“数字经济”主题个股，适时布局。

注：周寒颖于2020-05-21开始管理景顺长城成长之星基金。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，成长之星2017-2021各年度、成立以来份额净值增长率分别为：19.00%、-23.31%、68.30%、75.52%、16.64%、335.70%，同期基准收益率分别为：19.41%、-22.28%、32.82%、24.86%、-9.47%、86.46%。杨锐文曾于2014-10-25至2016-01-27、刘晓明曾于2015-03-28至2020-05-20担任成长之星基金经理。

周寒颖于2016-06-03开始管理景顺长城大中华基金（人民币）。晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。基金定期报告显示，景顺长城大中华2017-2021各年度、成立以来份额净值增长率分别为：30.14%、-8.14%、25.07%、62.21%、-15.21%、143.22%，同期基准收益率分别为：43.79%、-15.29%、24.50%、28.17%、-9.47%、101.61%。谢天翎曾于2011-09-22至2016-06-22、黎海威曾于2016-06-03 至2017-07-06担任大中华基金经理。

周寒颖于2020-12-08产品成立日开始管理景顺长城大中华基金（美元现汇），晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者，基金及基准业绩同大中华基金（人民币）。

周寒颖于2021-8-12开始管理景顺长城港股通全球竞争力基金，晨星风险评级为中风险（R3），适合稳健型、积极型和激进型投资者。A/C类成立以来份额净值增长率为-12.59%/-12.90%，基准收益率为-13.53%。以上业绩数据截止2022年2季报。

风险揭示书：

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：