兴银基金袁作栋 2022-08-12 15:59
“企业能否赢得并保持竞争优势，取决于企业能否理解其价值链、企业活动是否符合整个价值系统的要求。”
“如果企业的成本优势很难被竞争对手模仿，那么企业就有了持久性的竞争优势。”“企业若能为买方创造独一无二的产品或服务，就能和竞争对手区分开来。”
企业的竞争优势，简单理解是相对于竞争对手而言，某企业拥有的可持续性优势。其中，又可具体分为成本优势、差异优势及聚焦优势等等。那么，为什么企业的竞争优势那么重要？
兴银基金资产配置部负责人袁作栋老师今天从投资角度来解答企业竞争优势的那些事~
什么样的行业/公司可以称之为有竞争优势的行业/公司？
对于企业的经营而言，竞争优势是企业获得超额利润的来源，具体的体现形式可以有成本领先、管理高效，企业家精神等等。从我们二级市场的投资人的角度而言，竞争优势就是无论市场大环境是逆境还是顺境，都能够驱动公司业绩持续增长的核心能力。
过去十年，我们不断地反思，隐藏在市场风云变幻后面的那个锚到底是什么？最终发现答案就在教科书上，就是“竞争优势”。对于投资而言，投资具有竞争优势的公司，公司业绩持续增长，驱动了股价的上涨，进而我们的基金净值才有可能上涨。投资是投资充满不确定的未来，但是我们知道，无论未来是顺境还是逆境，具有竞争优势的公司才能让我们坚定持股信心，通过其卓越的业绩表现来回报投资者。
同时，我们专注于具有竞争优势的公司，还能享受研究带来的复利：随着时间的推移，我们对于基本面的把握更精准，我们股票池更丰富，可选择的余地就更多，这样能选择出来的高性价比的品种也会越来越多。无他，唯手熟尔，通过长期持续地研究和积累。这是一个需要长期坚持的苦活和累活，所谓“行行出状元”，我们会精选很多长期空间大，竞争格局稳定的细分行业，持续地深入研究和跟踪。在具体方法上：一方面是产业研究，通过财务报表和产业调研，选出那些可能具有竞争优势的公司。另一方面是长期跟踪，最好是能够观察到公司在顺风期和逆风期的表现，让产业周期筛选出真正具有竞争优势的公司，同时也是我们深化自身对产业和公司的理解。我们会以竞争优势为锚，致力于挖掘高性价比资产，借助霍华德马克斯的《周期》来进行投资：竞争优势是《周期》中的价值之锚，是市场逆风期的持股信心和市场泡沫期的冷静之心。目前，由袁作栋担任拟任基金经理的年度重磅产品兴银竞争优势（A:013783 C:013784）目前正在华福证券，兴业银行，支付宝，天天基金等渠道发行。该产品将以竞争优势为锚，均衡配置消费+科技+周期+制造+金融等潜力行业，不断寻找高性价比投资机会。
风险揭示：兴银竞争优势混合型证券投资基金的风险等级为R3。本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。兴银竞争优势为混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票基金，高于债券基金、货币基金。兴银竞争优势的特有风险为受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化带来的风险。完整风险揭示详见上述基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证，基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资者购买本基金前应详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。
