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这轮博弈中，市场最看重什么？

2022-08-12 22:43

市场周评


混沌中挣扎十多天，A股又浮上水面喘了一口气。


本周震荡行情仍然在延续，但不同的是市场似乎又有了反弹企稳的迹象。从中信一级行业指数来看，本周仅农林牧渔、汽车、消费者服务三个板块下跌，大部分板块都录得上涨。两市成交额较上周有所放大，终于在周五翻回万亿关口。


市场的好转也有迹可循。本周美联储公布7月CPI、PPI数据，均超预期减速，此前一直在升温的通胀担忧得到了短暂的舒缓，外资情绪有一定修复。国内市场方面，美国芯片法案落地导致A股半导体板块表现活跃；乘联会数据显示7月新能源车销量向好，上调全年新能源乘用车销售预期等消息对市场情绪起到有效提振作用。央行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，表示继续保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持等，为国内经济复苏创造良好舒适流动性空间。


目前上证指数又回到3200-3300点区间内，主要指数向上突破仍有压力。值得关注的是，在这一轮博弈中，市场最看重什么？


回顾近期行情，指数收涨大部分都是“险胜”，在博弈中艰难震荡微涨，也反映出当前市场缺乏稳固支撑条件。一方面环境不确定性较强，一方面今年市场机会相对稀缺。我们认为在经济压力下，市场更多偏好受到政策支撑的行业以及需求确定性较强的行业，通过近期情况来看，需求比较强的新能源、汽车等板块或许仍然是市场胶着点。


行情复盘


本周市场继续震荡，指数有反弹企稳迹象。截至周五收盘，上证指数收涨1.55%，沪深300收涨0.82%，创业板指收涨0.27%，科创50收跌0.96%。两市涨多跌少，市场情绪回暖，周五成交额破万亿。盘面上，能源、金融、轻工建材等涨幅靠前，农林牧渔、汽车、消费者服务有所调整。


热点回放


拜登正式签署芯片法案：美国总统拜登正式签署《芯片和科学法案》。该项立法包括对美国芯片行业给予超过520亿美元的补贴，用于鼓励在半导体芯片制造，其中还包括价值约24亿美元的芯片工厂的投资税收抵免，以及支持对芯片领域的持续研究。


美国7月CPI、PPI数据增长超预期减速，通胀担忧暂缓：美国7月PPI环比下滑0.5%，为2020年4月来首次录得下滑；同比则上升9.8%，均低于经济学家预期。美联储埃文斯表示，对下半年的形势将“相当乐观”，7月CPI报告好于之前几个月，美联储将在今年剩下的时间里加息直到2023年。预计到2023年底，联邦基金利率在3.75％-4％的范围内。


中国7月CPI数据公布，物价总体运行在合理区间：国家统计局发布数据显示，7月份，国内 CPI环比由上月持平转为上涨0.5%，同比上涨2.7%。专家指出，近期我国CPI涨幅虽有所扩大，但总体较为平稳，全年有望实现3%左右的预期目标。


乘联会上调全年新能源乘用车销售预期：乘联会数据显示，7月乘用车市场零售达到181.8万辆，同比增长20.4%，其中新能源乘用车零售48.6万辆，同比增长117.3%，环比下降8.5%。乘联会上调全年新能源乘用车销售预期50万辆至600万辆，且四季度初仍可能调高预测。


板块热评


半导体：本周A股半导体板块仍然活跃。拜登正式签署芯片法案，催化A股、港股半导体板块投资情绪。目前来看，近期的半导体行情主要受到事件驱动。半导体行业受到宏观经济和行业周期的双重影响，目前来看，步入下半年宏观经济总体呈现弱复苏态势，宏观方面压力有所缓释，但在疫情反复、国际环境不确定因素较多情况下经济复苏节奏或许会相对较慢，支持半导体估值大幅提升的可能性较小；从历史行业周期来看，半导体行业下行周期一般为1.5-2年，从去年年中开始的本轮下行有望在今年年底左右完成。


后市半导体板块投资主要关注周期见底时点。目前市场对于板块三季度财报表现预期较弱，许多公司处于估值低位区间，随着周期走过拐点以及市场情绪好转，半导体板块仍然有比较好的成长空间。我们认为，后市半导体行情主要有两条主线，第一是受宏观经济情况影响相对较小、需求比较确定的细分方向，如军工类半导体；第二条主线是受益于事件驱动的结构性行情的方向，如国产替代、自主可控大逻辑下的个股机会。


光伏：本周光伏继续走强。下半年经济预期下修背景下，市场更加关注行业需求确定性，因此以新能源为代表的成长板块屡屡成为焦点。放眼新能源板块内部，光伏今年上游原料瓶颈问题有序好转，供应链情况整体有所优化，是全年确定性较强的方向。目前光伏产业链核心问题仍然硅料供给，根据近期排产情况，后续几个月硅料有望逐月放量，从而带动主产业链加速放量；同时，新技术3季度末进入兑现期；涨电价刺激下全球储能爆发增长，近两年储能市场需求预计翻倍。继续看好光伏板块全年机会。



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