光伏又双叒大涨，还能入场吗？
周勇 2022-08-16 20:56
2018年531新政后，光伏板块顶住了断奶的阵痛，不用过度依赖国家政策补贴，平价项目大量出现，光伏市场化建设开始加速。双碳目标提出，原油价格暴涨，全球能源转型需求旺盛，推动光伏产业一年时间暴涨近2000点。2020年是整个行业估值中枢上移的起点，也是光伏板块大涨的起点。光伏板块普涨，很多上市公司的股票涨幅超过100%，光伏板块迎来了投资者最想看到的戴维斯双击。当前，国内光伏装机进入加速模式，板块景气度维持在一个相当高的水平。2022年上半年我国光伏总装机量同比增长137.4%，超过去年前十个月装机之和。2022年3月初，受地缘政治冲突和美国加息影响，成长板块大幅下挫，光伏作为制造业中成长风格的代表，大跌了36%。持续的高景气度，加上上半年大跌的估值修复，光伏迎来了最近的强势反弹。从景气度来看，今年二季度，光伏产业的ROE是4.15%。
在整体行业业绩大幅下滑的前提下，成长赛道还能保持不错的盈利水平，光伏的配置意义可见一斑。从估值来看，今年的PEG(市盈率相对盈利增长比率)预计是0.61，表明光伏的估值水平也处在低位。
（图片来源：wind）从交易拥挤度来看，高于均值向上一个标准差，交易热度偏高。
但交易热度之高，恰恰说明了光伏赛道对资金的吸引力之强，但这也将提高光伏板块的波动性。
总体来看，现在位置的光伏产业，可以做适当的配置，但是最好不要一把梭，做好仓位管理，不赚最后一块铜板。PERC技术已经面临天花板，效率极限已然兑现，市场在期待着新电池技术的出现。而Topcon的兼容性之高，可以让它承接70%PERC的电池产线。每GW的新增投资额在5000-7000万左右，比HJT产线所需成本低了4倍。在当下三种光伏电池中，Topcon技术发展潜力最大。今天Topcon概念大涨，原因在于它的潜力正在被逐步兑现。就在今天，美国通胀削减法案正式落地，涉及新能源补贴的资金高达3700亿。到2030年，美国想满足未来新增的光伏需求，将近8成的需求，要通过进口来满足。特别是光伏电池、光伏玻璃、逆变器、对这些细分赛道来说，未来发展的空间还很大。
