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诺德基金自2006年成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。一诺千金，以专业得信任；厚德载物，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。

基金经理朱明睿：《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》在提高优生优育服务水平方面提出了改善优生优育全程服务、提高儿童健康服务质量、加强生殖健康服务、提高家庭婴幼儿照护能力等4项措施。《意见》 对于医药行业的辅助生殖板块会有一定程度的促进作用。《意见》指导地方综合考虑医保（含生育保险）基金可承受能力、相关技术规范性等因素，逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围。2021年，我国辅助生殖IVF取卵数约100万个周期，行业头部效应明显，《意见》相关政策的推出有望快速推进辅助生殖行业的发展。

基金经理朱明睿：从去年6月末的高点以来，申万医药生物板块累计跌幅超30%。

这里面主要有三个原因：第一个原因是药品集采与耗材集采政策使得医药板块近一半的上市公司利润端或未来预期的利润端有不小的承压；

第二个原因是疫情导致医药板块中的医药消费子板块业绩端有不小的波动，无法利用利润增长去消化估值；

第三个原因是2019年1月至2021年6月医药指数涨幅超100%，本身较大的涨幅较容易产生一定的回调。

当前位置，我个人认为目前医药板块下跌空间比较有限，主要原因如下：1.药品集采与耗材集采等政策基本已经落地，已在相关上市公司的业绩端和市值上得到了反馈；2.同时，医药板块中还有许多上市公司和医保基金的使用基本无关，比如医疗新基建赛道与出口比例较大的医疗器械医疗耗材公司等，其中不少公司的基本面依旧呈高景气态势；3.疫情对医药消费带来的负面影响总体在逐渐削弱，社会对于疫情的应对能力也在逐渐增强。

我总体对后市呈较乐观的态度，契机方面我觉得有几个契机：1.医保相关政策的边际放松；2.头部医药公司实现出海并快速放量；3.疫情得到进一步控制。

基金基金经理朱明睿：以单抗药物为例，我国的单抗药物的生产供应链，目前从生产仪器到生产过程中所使用的试剂耗材，目前还是以进口品牌为主，国产品牌目前还在较早期的阶段。

这对于国产品牌既是机遇也是挑战，国产品牌如果借此机会快速在单抗药物的供应链上占据主导地位，则会享受到单抗药物的高增速与进口替代双重逻辑。

然而当前阶段，我国的单抗药物 供应链使用国产品牌相对较少的主要原因还是国产品牌产品的质量与稳定性和进口品牌还有一定差距，但是这个差距确实在一步步地拉近。

我个人比较看好在中国生物制药企业在供应链上实现国产替代逆袭。

基金经理朱明睿：我国当前老龄化趋势比较明显，我个人的判断是对于医药板块的消费医疗板块有一定的利好。

老龄化之下，老人的占比逐渐提高，而老人的医疗消费频次会明显比年轻人多。从而即使目前公立医院仍在努力的建设分院与拓展床位，我国人民的医疗需求仍呈现供不应求的态势。由此，我个人认为民营医院在未来很长时间都将会是公立医院的有力补充。

除此以外，随着人民生活水平的快速提高，在中高端医疗需求方面，整体需求也在快速提高，除了对医疗质量的高要求之外，医疗的服务体验也越来越被看重。而医疗的服务体验这一块，公立医院由于工作量太大，确实没有办法提供特别好的服务体验，民营医疗在这一块有不小的优势。

基金经理朱明睿：目前我们的药品和医疗器械其实还处于快速仿制型创新的阶段，还正在逐渐走入真正意义的创新阶段。

未来国内生物医药产业会逐步走向国际市场，使得国内的主流产品也会逐渐从仅在国内销售的状态走向全球销售市场。

同时，目前的药品集采政策，也在倒逼企业去进行真正意义的创新，去开发自己的独家产品，仿制型创新药品由于集采竞争激烈，或将不再会为企业带来丰厚的利益回报。

基金经理朱明睿：我个人认为被集采洗牌的相关上市公司，在其营收利润受损的部分得到充分的计量与估值重估之后还是具备投资价值的。

目前时间段药品集采对上市公司业绩的影响依旧逐渐释放出来，相关上市公司也在努力寻找新的增长点，如进军国际市场等方向，对于相关企业我觉得当其兑现了新的增长点逻辑后即再次具备投资价值。而一些还无法看清集采带来的负面影响的赛道如骨科赛道，我觉得还是可以再观察观察。

除了集采之外，医保谈判与地缘政治因素也值得关注。医保谈判能体现出医保局对创新赛道的鼓励程度，地缘政治因素对于有出海逻辑的上市公司会有不小的影响。

基金经理朱明睿：除了医药以外，我对于医美板块与培育钻石板块比较看好。医美板块本身行业处于快速增长期，上游品牌商还在快速实现国产替代，下游终端在逐步从零散的门店走向连锁化运营阶段。培育钻石板块也处于行业的快速成长期，国际市场还处于对天然钻石替代的早期阶段，国内市场更是刚处于萌芽阶段（消费者心智培育阶段）。

基金经理朱明睿：对于普通投资者，我的建议是还是尽量选择定投的投资方式，因为主题基金本身受行业边际变化影响较大，相对而言波动也会比宽基大一些，对普通投资者而言定投会是一个相对比较舒适的获取回报的方式。

同时，医药行业受政策影响比较大，细分赛道的轮动周期也会比较快，医药主题基金在医药股投资上会有较多切换细分赛道的需求。