风格阶段性均衡：LPR下调速评——新华基金大类资产配置周报（第65期）

本周宏观策略观点摘要：

【宏观及流动性】

（1）国内：LPR超预期下调

中国央行将五年期贷款市场报价利率（LPR）下调至4.3%，此前为4.45%；一年期贷款市场报价利率（LPR）下调至3.65%，此前为3.70%，此前已连续六个月维持不变。

消费、投资等修复力度持续偏弱背景下，LPR下调进一步释放流动性宽松信号。7月多项经济数据低于预期，经济的同比压力逐渐显现。

（2）海外：美联储9月加息预期

公开7月FOMC会议纪要后，美联储多名官员发表鹰派讲话力挺继续加息，市场预计美联储9月会议大概率加息50BP。

【策略观点】

（1）目前处于类“资产荒”的阶段，A股估值水平仍位于较低位置，出现大幅下跌风险可能性小。

（2）上周周报所提到的新老能源风格相对平衡，高景气赛道拥挤度相对较高。

（3）重点关注行业：明年有望加速或者改善的板块，需要等待成交额占比回落后再布局：风电、储能、智能汽车。成长扩散的方向中，当前位置，最看好国产替代（军工、信创、半导体设备材料）。受益于CPI阶段性上行的板块：看好医药、猪肉、电力、旅游出行。