西部利得基金周度市场回顾8.22-8.26

【西部利得基金周度市场回顾】

8.22-8.26

权益市场：通胀预期增强，避险情绪升温；债券市场：LPR降息、汇率走弱，债市或弱势震荡

股市

WEEKLY REVIEW

·本周上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.67%、下跌2.42%、下跌3.44%。申万一级行业涨幅前三板块：是煤炭、农林牧渔和石油石化，分别上涨6.56%、3.10%、2.57%，跌幅较大前三板块：的是电子、国防军工和电力设备，分别下跌6.11%、下跌5.53%、下跌5.14%。

·具体来看，本周市场整体表现较弱，一方面源于中报期部分公司业绩不及预期，另一方面市场担忧通胀再次上行。

·在俄罗斯原油、煤炭等能源禁令正式实施后，市场对能源紧缺担忧加剧，叠加高温、限电以及潜在的冬季极端天气可能性等，上游传统能源板块表现强势。其次，周一LPR的结构性调降减缓市场对经济下行担忧，稳增长预期增强，同时景气赛道优势削弱，前期涨幅较大的电子、军工、新能源出现较大调整。

·虽然短期市场或有反复，但从中期维度看，国内稳增长的政策力度和执行效果将逐步显现，另一方面海外衰退预期有所缓解，我们对后市保持乐观。建议关注受益于稳增长和通胀交集的上游周期板块，以及受益于政策催化的地产、汽车等相关产业链，同时关注疫情修复预期下的消费板块。此另外，仍需警惕中报低预期的板块。

债市

WEEKLY REVIEW

·本周债市整体走弱，10年期国债收益率2.64%，较上周上行6bp。本周LPR报价全面下调，1年期LPR下调5bp至3.65%，5年期LPR下调15bp至4.3%，有助于信贷恢复和缓冲房地产市场下行风险；本周人民币汇率突破6.85关口，最高达到6.87，或与美元指数走强、国内经济基本面较弱等因素有关。

·国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施。主要包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额，支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴等。国务院压实地方政府托底经济的意图明确。

·展望后市，5年期LPR价格下调幅度符合市场预期，利多兑现后债市情绪边际转弱，中美货币政策节奏错位加剧，债市预计或将弱势震荡。