国内随着7月宏观经济复苏放缓，需求端偏弱，短期市场对于中报披露的负面消息更为敏感，叠加美联储紧缩预期下，全周A股下跌。从结构性机会来看，煤炭主产地受疫情影响，供给端短期有所收缩，但高温持续导致日耗水平持续高位，叠加部分非电需求好转，同时欧盟对俄煤禁运正式生效，多重因素下推动本周煤炭价格进一步上升，煤炭行业表现突出；生猪屠宰量近期仍处年内低位水平，高温干旱威胁秋粮生产，农产品价格整体处于高位，农林牧渔行业表现较好；随着国际原油价格回升，中石油、中海油中报披露业绩亮眼，石油石化行业也有不错的表现。风格方面，全周价值优于成长。具体来看，截至2022年8月26日，上证综指收于3236.22点，全周下跌0.67%；深证成指收于12059.71点，全周下跌2.42%。主要指数方面，全周上证50指数上涨0.03%，沪深300指数下跌1.05%，中证500指数下跌1.46%，创业板指下跌3.44%，科创50指数下跌5.63%。成交量方面，上周A股两市共成交5.07万亿元，成交量较前周减少约1749亿元。行业方面，表现居前的行业为煤炭、农林牧渔、石油石化、消费者服务和非银行金融，表现靠后的行业为电子、机械、国防军工、电力设备及新能源和通信。

上周债市消息面整体平静，债券利率处于前期行情的止盈反弹阶段。长债方面，上周一LPR非对称降息落地释放宽信用信号，但基本符合预期，市场反应平淡；上周四受国常会“在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策”稳经济表态影响，10Y国债利率上行3BP。短债方面，跨月资金需求对资金面形成一定的扰动，资金利率继续由此前的低位回升。具体来看，与8月19日相比，至8月26日1年期国债收益率上行7BP至1.79%，10年期国债收益率上行6BP至2.64%；1年期国开债收益率上行9BP至1.91%，10年期国开债收益率上行4BP至2.83%。信用债方面，等级利差收窄或持平，期限利差收窄。全周AAA级企业债收益率平均上行5BP，AA级企业债收益率平均上行4BP，城投债收益率平均上行3BP。转债方面，全周中证转债指数下跌1.42%。

美欧股市整体下跌，油价上涨。上周美东时间周五美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，称美联储将“有力地使用我们的工具”来打击仍接近40多年来最高水平的通胀；叠加最新公布的美国房地产和PMI数据和欧洲经济数据表现较差，美欧股市整体下跌。全周道琼斯工业指数下跌4.22%，标普500指数下跌4.04%，纳斯达克指数下跌4.44%。汇率方面，全周美元指数上涨0.69%。大宗商品方面，OPEC+组织稳定市场提振油价，7月减产执行率达到546%，高于6月份的320%；此外，俄罗斯原油供给的担忧情绪也支持油价回升。全周能源指数上涨3.12%。贵金属方面，金价下跌。

内容来源：海通证券

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