上游价格联动下游旺季到来 继续看好中游锂电池板块

2022-08-30 18:48

2022年中报即将收官,由于龙头公司毛利率骤降和部分汽车新势力业绩表现不佳,市场对明年汽车销量和电池需求产生悲观情绪,近期锂电池板块震荡回调。我们认为,“金九银十”的新能源车销售旺季预计会对锂电池板块形成支撑,同时成本端碳酸锂三季度更多以温和上涨为主,有利于成本传导的金属价格联动机制也已经建立,而其他材料都已有较大幅度回调,继续看好锂电池板块。
从下游需求端的新能源车来看,目前行业仍维持景气态势。尽管在8月高温天气影响下国内新能源车市表现欠佳,同时叠加欧洲局势尚不明朗以及美国贸易保护措施,业内对明年汽车销量和电池需求持悲观态度,但随着国常会延续购置税减免政策,加上即将到来的“金九银十”销售旺季,新能源汽车有望重新进入上行阶段。
从上游成本端来看,除碳酸锂外,资源端其他材料都已经有了较大幅度的回调,近期电池环节回调较多,主要由于市场预期上游碳酸锂价格持续高位会影响下游利润修复。我们认为三季度市场已发生了较大变化。一季度碳酸锂价格迅速上涨给产业链反应的时间较短,当时尚未建立起合理的金属价格联动机制,导致电池企业波动盈利波动较大,而三季度碳酸锂更多以温和上涨为主,金属价格联动机制也已经建立,电池企业成本受损偏小而量增的逻辑通顺,预计三季度新能源车电池企业业绩有望环比增长40-50%,整体业绩表现好于市场预期。

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