美国对华高端芯片的打压再度升级！

据集微网报道，美东时间8月31日，美国芯片厂商AMD、英伟达相继收到总部通知，对中国区客户将暂停四款高端GPU芯片的供应。（个股不构成推荐）

受此消息催化，今日多只GPU、AI芯片概念股开盘即大涨，再次被推到资本市场的聚光灯下。

那么遭遇黑手的GPU芯片到底有多么重要？美国对华高端芯片的限制“小动作”不断，会影响芯片板块投资逻辑吗？科技自主可控主线还有哪些机会可以挖掘？接着看，挖掘基带你好好捋一捋~

GPU芯片常被称作显卡的“心脏”，一般是应用在服务器中，用于加速计算，最初设计目的是提升计算机对图形、图像、视频等数据的处理性能。

随着GPU在并行计算方面性能优势逐步显现，GPU逐渐分化为两条分支：

一条是传统意义的GPU，强调图形图像处理能力；

另一条是GPGPU，作为运算协助处理器，针对不同应用领域的需求，增加了一些运算指令，能够满足天气预报、工业设计、金融工程、自动驾驶等不同计算场景的需求。（来源：国泰君安证券）

目前GPGPU芯片是AI服务器最主流的算力选择，而此次断供的英伟达的H100及A100、AMD的MI100及MI200四款高端芯片均为主流的GPGPU产品型号。（来源：国泰君安证券）

我们再去细琢磨美国这次的“小动作”，会有两个发现：

• 第一，从断供型号来看，无论是 AMD的MI 100、MI 200还是英伟达的A100，H100，都是GPU领域的超强算力芯片。这四款芯片的应用领域主要是在：1）HPC高性能计算，主要是科学研发领域；2）人工智能场景，特别是对算力要求的比较高Training（训练）环节。也就是说，美国是对最先进制程、最强算力芯片、最新高端芯片对中国进行限制，而中低端GPU会照常供货给国内。

• 第二，从受限企业来看，英伟达和AMD是目前全球GPU的领军企业，二者合计获取了全球GPU绝大部分市场份额。在中国市场上，根据IDC数据，2021年英伟达占据我国加速卡80%以上市场份额，处于市场领先地位。

全球GPU竞争格局

（来源：华泰证券）

根据芯谋研究分析师商君曼的说法，在英伟达的产品线里面，本次被限制的芯片处于一个很高端的位置，主要用于超级计算加速等，目前来说国内用的地方确实不是很多，该措施主要在与遏制产业发展前景。限制高端GPU实际上是对我国整体算力进行了限制，是一种锁算力的行为。（来源：芯谋研究分析师商君曼）

不得不承认的是，经过多年的技术发展与积累，国外半导体厂商在高端GPU领域建立了许多专利壁垒，国内厂商想要短期迅速追超的难度较大。尽管国产GPU发展已经初露曙光，但是受限于工艺制程、EDA等技术封锁，国内厂商目前在高端GPU自主研发领域的成果与国际一流水平仍然存在较大的差距。

美国近日频繁加码芯片半导体领域技术封锁，短期或会引发供应链安全的担忧，但是从长期看，无疑是会推动中国芯片行业的蓬勃生长，促使中国实现芯片自主研发进行技术赶超，有利于进一步加速中国半导体产业国产化进程。

其实，国产替代是整个芯片半导体产业投资的长期逻辑。中国是世界上最大的芯片市场，规模广阔，但是由于产业起步较晚，所以国产化率非常低，供需之间存在巨大的差距，因而蕴藏着巨大的机会。

根据IC Insights统计，2021年中国半导体市场规模为1865亿美元，自给率约为16.7%，距离国务院在《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》中设定的2025年自给率70%的目标，相差甚远。

目前，芯片行业国产替代已经进入加速期，2019年的贸易战是国产替代的第一波助力，2021年的史诗级大缺货再次加速了国产替代，并且使国产替代的质量进一步提升，很多厂商导入了工业、汽车等更高门槛的应用。

而且，中国芯片半导体行业的“国产替代”正逐步由低端走向高端。半导体产业有几个核心环节：IC设计、材料、设备、晶圆制造和封测，从“国产替代”的进程来看，目前技术壁垒中等的成熟制程晶圆代工、先进封装等国产化程度较高，但是在AI/大算力芯片、半导体设备和半导体材料等领域依旧存在卡脖子的难题需要攻克，国产化需求存在进一步提升的空间，展望后市，越是卡脖子的环节往往会孕育较大的发展机遇。

不过我们也需要知道，半导体行业确实是强周期的，从全球库存周期来看，往往受下游的需求爆发驱动，近十年有三轮景气周期，离我们最近的这一轮是2020年前后5G智能手机爆发所推动的周期，随着5G“换机潮”的退去，从全球库存周期而言，半导体产业正处于下行区间。

但是，我国半导体的投资更多是取决于我们自身的产业周期。短期看供需，也就是所谓的库存周期；中期看创新，关注点在于能否通过技术的进步和创新带来的需求结构的提升；而长期，国产替代和自主可控是大势所趋，目前开始进入放量期。这也是行业短期即便可能出现颠簸，但长期仍然值得关注的逻辑。

从投资的角度来看，可以关注国证芯片指数 (980017)相关的ETF或者ETF联接基金。

作为近期的热门主题，“自主可控”的热度与日俱增。自主可控的含义，简单来说，就是产业链相关的核心技术、关键零部件以及各类软件等等都能实现国产化，我国可以自行开发制造，不会因为某一环节被“卡脖子”而受制于人。

在科技领域的自主可控，除了芯片半导体这一主角外，整个IT国产化体系也受到市场的强烈关注。其中一个重要的概念就是“信创”，即“信息技术应用创新产业”，今日表现强势的“操作系统”概念便是走的这一逻辑。

很多投资者说听过信创，但不知道具体是什么。信创行业的构成包括硬件基础设施（PC整机、服务器、CPU、GPU等）、基础软件（操作系统、数据库、中间件等）、应用软件（ERP、OA、办公软件、安全软件等）、云服务和系统集成。其中，整机、操作系统、数据库、中间件是较为关键的产业链环节。

从供给端国产替代的角度来看，目前国产厂商在数据库、办公软件等领域已具备一定的成熟度，但是在CPU、操作系统等关键领域仍有较大的成长空间。

从需求端角度来看，信创行业的应用方向是“2+8”体系。“2”代表党、政；“8”是指关乎国计民生的八大行业：金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天。

党政信创自主可控进程启动最早，目前已经基本落地，预计接下来将进入常态化阶段， 相较于党政而言，电信、金融等关键行业信创起步较晚、渗透率较低，但业务系统需求更加复杂，服务器需求量更大，因而空间更加广阔，正处于爆发的元年。（来源：西南证券）

中信证券测算，预计8大行业PC和服务器市场总空间分别超过1000和2500亿元，保守估算年化规模超200和400亿，并有望逐步提速，将促进相关领域产品的迭代和渗透。（来源：中信证券）

目前来说，信创板块属于被消息面带动的方向之一。此前在没有事件催化的时候，市场更关注下游客户预算和厂商订单，而由于疫情、信创招投标节奏的波动与人员增长的错配，使得部分信创公司业绩表现不及预期，前期的走势整体较为疲软。

但从投资逻辑来看，一方面，党政信创及行业信创一般集中在下半年进行招投标，相关厂商后续的订单释放节奏有望加速，预计今年三季度将成为主要信创公司收入的拐点；另一方面，本次外部事件刺激下，市场有望重新对自主可控的长期确定性进行加码定价。

如果投资者认可自主可控主线的逻辑，也可适度关注信创板块的相关机会。

小挖觉得，在外部环境复杂、风险挑战增多的情况下，建设我国核心产业链自主可控能力的已成共识，国产替代的机遇值得长期关注。