鹏扬市场观察与思考:美联储加息预期提前升温(2022/09/14)

鹏扬基金 2022-09-14 17:11


今天A股市场遭遇下跌,沪深300收跌1.11%,中证500收跌0.8%,科创50小幅收红。相比于隔夜美股血雨腥风的暴跌幅度以及日韩、香港等亚太市场而言看,A股今天表现已堪称顽强,反映出内外通胀压力迥异导致政策环境外紧内松。行业方面,国防军工、航运、油气开采成为为数不多的上涨板块。今天表现偏弱的行业包括电力设备、汽车、基础化工等。
昨晚公布的美国8月份通胀高于市场预期。美国8月CPI同比增长8.3%,剔除能源食品的核心CPI环比增长0.6%,同比增长6.3%。油价下跌的影响被天然气、食品、汽车、房租等其他项目涨价抵消。尽管距离议息会议还有一周时间,但通胀读数难以下降,就业数据也保持旺盛,这使得美联储9月份加息至少75BP几乎没有悬念。
美联储加息预期提前升温,加大市场波动,也抑制了国内风险偏好。受到美联储加息预期影响,隔夜美股大跌,标普500跌4.32%,纳指跌5.16%,美债利率升至3.43%,接近6月份高点。美元指数反弹,在109-110附近高位震荡,但若进一步大幅上升则需要美联储更超预期的紧缩政策驱动。
在海外紧缩政策和能源危机的影响下,外需走弱开始在国内宏观数据上反映。8月出口同比增长7.1%,低于前值17.9%和预期值13.5%,8月新增社融规模2.43万亿元,略高于预期,但仍较去年同期少增5571亿元,政策支持性融资需求修复是主要支撑,而企业、居民内生性信用扩张动能仍然较弱。M2增速和社融增速之差继续抬升,显示宏观流动性充裕但实体部门投融资需求不高,因此上市公司业绩明显改善的时点可能会延后。
近期美股、美债均加大波动,全球市场也在逐步消化美联储鹰派表态和通胀数据。但整体来看,如果通胀背后的长期经济基本面因素如逆全球化、能源和劳动力供应等问题不能缓和,那么政策紧缩交易仍将是海外市场的主旋律。近期增量资金流入A股市场的步伐有所放缓,市场呈现存量博弈的格局,板块轮动加快。短期内尽管市场不存在系统性风险,但国内外宏观因素交织、风险偏好较弱,市场出现新的有持续性的主线风格可能还需等待,房地产修复和稳增长可能会产生机会。







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