东方看点｜国办发文鼓励金融机构降费 机构盈利能力受影响有限

9月15日，国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境，降低市场主体制度性交易成本的意见》，鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。隔日，根据Wind，券商板块下跌幅度较大，部分市场主要担心后续股票交易佣金，基金管理费等费用下降影响券商业绩。

东方基金权益研究部认为，部分市场可能过度解读了意见内容，长期来看降费未必对券商盈利能力产生较大影响。基金管理费率下降空间有限，2016年以来基金管理费率呈下跌趋势；当前互联网代销机构的认购费申购费较低，压降空间有限。

根据上市券商2022年中报数据，截至6月末，市场佣金率已达到万分之二三。2019年证监会发布的《证券经纪业务管理办法》征求意见稿中，明确规定，证券公司向投资者收取证券交易佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，因此当前佣金率，以及与其相关性较高的基金管理费等相关费用下行空间有限。

短期内受美联储鹰派加息预期影响，全球流动性收紧，全球市场风险偏好都降低；国内看，预计市场短期仍然底部震荡，建议关注当前受情绪冲击下调幅度较多的券商板块。