9月联储加息情况点评

9月美联储议息会议决定将联邦目标利率上调75bp至3%-3.25%。本次会议声明对经济的表述由7月的“近期消费和生产指标放缓(recent indicators of spending and production have softened)”改为“近期指标指向消费和生产增长温和（recent indicators point to modest growth in spending and production）”。其余无变化。通胀端，美联储重申通胀抬升反映了疫情导致的供需失衡、更高的食品和能源价格以及更广泛的价格上涨压力，并提到外部因素进一步加剧了通胀上行压力，表示高度关切通胀风险。

2022年经济增速预测由6月的1.7%大幅下调至0.2%。2023年经济预测由1.7%下调至1.2%，2024年由1.9%下调至1.7%。长期增长目标不变维持在1.8%。

2022年PCE通胀预测由6月的5.2%上调至5.4%，2023年由2.6%上调至2.8%，2024年由2.2%上调至2.3%。

2022年核心PCE通胀预测由6月的4.3%上调至4.5%，2023年由2.7%上调至3.1%，2024年维持2.3%。

对联邦基金利率的展望，2022年预测由6月的3.4%大幅上调至4.4%（隐含近年剩余两次议息会议11、12月还将继续加125bps），2023年由3.8%上调至4.6%，2024年由3.4%上调至3.9%。

本次加息幅度符合市场预期，但经济预期概要中对经济增速、联邦基金利率的预测调整超出市场预期。美联储在9月更新的经济预测中大幅下调2022年经济增长预期至0.2%（6月预期为1.7%），同时将联邦基金利率预测上调至4.4%（6月预期为3.4%），当前美联储的货币政策明确以抑制通胀优先，为达成该目标将容忍经济增速下滑。目前美国通胀水平仍然维持在高位（8月CPI同比增速8.3%），因此再度大幅加息75bps以抑制高通胀符合政策逻辑。按照美联储给出的预测情况，到2022年底联邦基金利率将升至4.4%，对应今年剩余的两次议息会议将继续加息125bps。

美联储坚定加息抑制经济需求以对抗通胀，对A股市场的影响可以从基本面和流动性两方面来考虑。从基本面来看，外需回落方向是确定的，也基本早已成为市场共识，内需方面，从数据看8月经济已有企稳迹象，目前基本面的主要关注点在未来一段时间稳增长政策对内需的推动效果。从流动性来看，美联储继续加息对海外流动性带来负面影响，但由于经济周期错位，国内货币政策仍将以国内增长、通胀等目标为优先考量，在海外央行陆续加息的情况下，8月国内政策利率下调10bps也确认了国内货币政策“以我为主”的基调，未来一段时间A股资产的关注点仍应以内部基本面和政策为主。

数据来源wind，截至9月22日

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