北信瑞丰庞文杰：未来产业升级机会或在民航大飞机领域

9月中旬，工信部召开新闻发布会，提出三个产业升级方向，以推动消费品工业高质量发展。事实上，一些围绕产业升级转型捕捉时代投资机遇的主题基金，近年来已经收获颇丰。

庞文杰表示，中国的劳动年龄人口自2012年开始出现减少，人力资本从数量向质量转变，与之相应的是我国产业结构的不断升级，以及资本市场投资热点从传统的地产产业链向科技行业的转变，例如14、15年的互联网加和近几年的新能源投资浪潮。

2021年我国人均GNI为12440美元，对比最新的高收入国家标准为13205美元，十四五期间中国十分有望成为高收入国家。与此同时，随着全球经济步入康波周期的萧条阶段，国际经济格局正在经历深刻变化，我国将迎来加快经济赶超的重要机遇期。

时机方面，兴业证券指出康波萧条能够激发创新。1825年、1885年和1935年左右都出现了基础性创新集中出现的情况。1825年和1935年左右，康波周期都处于萧条期，而1885年左右康波周期处于复苏的开端。因此需要加快科技创新的步伐，推动产业升级。

模式方面，招商证券通过对美国、日本、韩国成为高收入国家后经历的经济结构转型与产业结构升级进行分析，总结出共性，并对我国未来转型升级提供借鉴思路。

第一，国内人口红利数量优势已不再，但仍可发挥质量优势，增加教育和研发投入、提高全要素生产率；第二，中国经济增速下行与结构调整并行，跨越中等收入国家陷阱无虞，滞胀风险不高但需警惕经济下行风险，或可出台相应跨周期调节政策对冲；第三，中国产业结构升级路线可同时借鉴日韩和美国，向“消费大国叠加制造大国”转型。

具体到未来的关注方向，庞文杰认为，下一个从0到1的产业升级的机会应该是在民航大飞机领域：“我国本身就有巨大的民航客机需求，预计未来20年，我国将接受的民航客机超过9000架，总价值超过9万亿元，假设国产市占率30%，交付3000架，总价值将超2万亿元。目前我国在全球民用航空产业链中占比还较低，随着C919以及后续机型的陆续交付运营并逐步走向海外市场，中国供应链的能力也将逐步得到全球认可。”

同时，庞文杰表示全球航空业正从疫情的寒冬中逐步复苏，2021年波音和空客的客机交付数量均比2020年大幅提升，未来几年全球客机的订单和交付量有望持续增加，我国的大飞机产业链也有望从中获益。

风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金投资有风险，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。