文章来源：银华市场
投资中的贪婪表现为两个方面：一是在高估时迟迟不卖，二是在低估时迟迟不买。
2022开年以来，A股市场在震荡中持续回调，上证指数更是从3632.33点一路跌至3251.85点，在此期间最大回撤达到15.65%。面对连续下跌的市场，有些投资者选择低位割肉离场，但也有投资者认为这正是逢低布局的好时机，并期待市场反弹后获取收益。这正应了巴菲特那句话：在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧。
注：上证指数2022.1.4报收3632.33点，2022.4.8报收3251.85点。上证指数今年以来最大回撤为-15.65%（2022.1.4-2022.3.15），数据来源：Wind，2022.1.1-2022.4.8。最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，指数走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。
不过说到逢低布局，尽管许多投资者明白这是一种低买高卖的操作，但依然对这四个字的理解存在一些误区。
误区1：逢低布局≠精准抄底
投资者们都希望能买在最低点，卖在最高点，而现实却是我们并不知道何时才是市场底部。因为，最低点是很难把握的，往往是事后诸葛。
这也正应了那句话：你能抄到的，往往都不是底。
有些投资者提出了疑问，所谓的逢低布局不就是“抄底”吗？
这句话只能说是半对，逢低布局表示的是将资金配置在底部区域，而并非指某一个最低点。今天的我们并不知道明天会发生什么，所以我们也无法准确的预测明天的市场走势，即使我们这次幸运地猜对了，下一次也不会如此走运。
不过，尽管我们无法精准预测底部在哪里，但可以通过估值等指标来判断市场是否阶段性“见底”，当市场释放出底部信号时，我们便可以买入，以此积攒便宜筹码。
误区2：逢低布局≠一把梭哈
既然我们已经判断出了市场底部，是不是就代表可以一把梭哈，享受上涨带来的收益呢？
答案当然是NO！
尽管我们判断出了市场底部，但也无法预测何时才能迎来上涨行情。事实证明，微笑曲线的拐点也需要我们耐心的等待。
我们以普通股票型基金指数为例，回溯了过去15年间的五次市场大跌，最长的经历了754天，而最短的也经历了230天。因此，真正的底部布局可能需要经历一个相对较长的下跌区间，在这段时间里，投资者需要充分的心理准备和资金准备。
如果一次性将弹药全部用完，那么遇到市场再次下跌时便束手无策。因此，投资者应该通过分批买入的方式进行投资，当市场大概率处于性价比较高的布局区域时，配置中长期向好的资产，不失为一个好的选择。
数据来源：Wind，数据日期：2007.1.1-2022.4.8
当然，还会有投资者提出疑问，那到底应该以什么样的频率在底部布局才是合理的呢？
我们以普通股票型基金指数为例，统计了过去15年间3710个交易日，每一个交易日相对于前一个高点的回撤。结果显示，相对前期高点回撤的最大值为-58.76%，这也是2007年初至今普通股票型基金指数的最大回撤。中位数和均值相近，分别为-27.12%和-24.95%。此外，我们还统计了相对前期高点回撤的分布情况，结果显示超1/3的相对前期高点回撤落在-35%至-25%的区间，占比最大。
数据来源：Wind，数据日期：2007.1.1-2022.4.8
注：相对前期高点回撤=（Xt-Xj）/Xj*100，其中Xt是t日的收盘点位，Xj是t日之前的历史最高收盘点位。相对前期高点回撤均值=（Y1+ Y2+……+ Yn+……Y3710）/3710，其中Yn是第n个交易日的相对前期高点回撤。相对前期高点回撤中位数的计算方法：将3710个交易日的相对前期高点回撤由大到小进行排序，取中间2个数据的算术平均值作为中位数。普通股票型基金指数2007年初至今最大回撤为-58.76%（2007.10.16-2008.11.04），数据来源：Wind，2007.1.1-2022.4.8。最大回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，指数走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。
结合以上数据以及个人的投资习惯，投资者可以根据相对前期高点回撤设定分批买入的阈值。如果投资者将分批买入的阈值设定为-25%，那么当市场跌至前一高点的25%时，就开始分批买入，之后再按照个人的投资习惯，比如将个人资产平分为10份，每下跌1%就再一次买入，或者将资产平分为5份，每下跌2%就再一次买入，直到市场回暖上涨为止。
不要带着一次性精准抄底的念头去投资基金，底部布局往往需要经历一段相对漫长的过程，而市场磨底时也最为考验人的耐力与定力。目前市场估值已处于相对低位，适当的布局入场或许正是取得成功的关键。
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