国家统计局公布，2022年9月份，社零总额3.77万亿元，同比增长2.5%，增速环比下降2.9个百分点，同比下降1.9个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额3.35万亿元，同比增长1.2%；排除石油及汽车因素以外的消费品零售额3.15亿元，同比增长0.1%。2022年1-9月，社零总额累计32.03万亿元，同比增长0.7%；其中，除汽车以外的消费品零售额28.71万亿元，同比增长0.7%。

9月消费稳步温和复苏，向上幅度有限。从同比角度看9月表现低于8月略高于7月；若剔除基数影响，9月社零三年平均增速为3.4%，较8月回升0.6pct，表现消费仍在温和恢复。疫情仍对恢复存在扰动，约束了居民餐饮及生活性服务消费和商品零售的恢复。餐饮三年复合增速仅小幅回升0.7pct至-0.5%；商品零售方面也未出现强恢复，同比下滑2.1pct，三年复合增速小幅回升0.9pct至3.1%。地产竣工下行的事后传导仍在延续，9月地产后周期产品表现持续承压。从品类角度看，必需品整体销售良好，可选品类中汽车及通讯类产品（受益新机发售）对整体消费产生主要提振。黄金珠宝等具备刚需属性品类维持正增长；化妆品同比仍为负增长，伴随线上促销节来临预计环比所改善，但受限消费力下行，同比预期不高。目前对于Q4的消费仍持谨慎态度，预计可选持续或将承压，必选韧性有望持续。